首创证券-公用事业行业简评报告：政策措施不断，继续推进“保供稳价”工作-211031

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核心观点能源供需紧张，“保供稳价”成为近期焦点。

近期以来受多重因素影响，我国能源供需偏紧，煤价大幅上行，各地陆续出现“拉闸限电”现象，“保供稳价”成为近期焦点。

10月以来，各个政府部门积极行动，不断推出相关政策措施，推动“保供稳价”工作，保障群众温暖过冬。

上周仅一周时间内，国家发改委就通过发文、开会、督查、调研等方式，开展了12次集中行动，不断为能源保供发声。

本周以来，发改委继续加强“保供稳价”工作。

10月25日，国家发改公众号发文，依法加强对煤炭中长期合同履约的信用监管；依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查；国家发展改革委赴中央企业调研推动煤炭增产增供；通报灵活运用政策工具，多地采取措施开启煤炭降价工作；10月26日，国家发展改革委研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间；10月27日，国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施；10月28日，国家发展改革委再次召开会议，研究煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的界定标准；10月29日，国家发改委发布通告，煤炭生产成本大幅低于目前煤炭现货价格，煤炭价格存在继续回调空间；同时北煤南运主要枢纽秦皇岛港已与煤、电上下游企业、铁路等运输单位达成共识，签订《保供稳价诚信经营承诺书》，秦皇岛港煤炭场存快速攀升，即将突破500万吨大关；随着电煤中长期合同履约和调运提速，全国统调电厂供煤水平屡创历史新高，电厂存煤突破1亿吨。

保障煤炭供应与电力市场化改革同步推进。

10月26日，发改委发布《关于组织开展电网企业代理购电工作有关事项的通知》，组织开展电网企业代理购电工作。

《通知》强调，要坚持市场方向，鼓励新进入市场电力用户通过直接参与市场形成用电价格，对暂未直接参与市场交易的用户，由电网企业通过市场化方式代理购电；要加强政策衔接，做好与分时电价政策、市场交易规则等的衔接，确保代理购电价格合理形成；要规范透明实施，强化代理购电监管，加强信息公开，确保服务质量，保障代理购电行为公平、公正、公开。

“清洁”、“安全”、“价格”是电力行业的不可能三角。

“保供稳价”背景下，电力的安全供应已成为行业当前的焦点，而双碳目标的明确使得“清洁性”成为未来电力行业发展的长期主题，在电力市场化改革辅助下，电价将更加具备弹性。

我们维持对于行业“看好”的投资评级，继续推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示：碳中和政策落地不及预期；国内经济增长不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期等；。