华金证券-医药行业：板块继续调整，建议关注核心龙头的调整机会-200816

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◆新冠疫苗技术指导原则华金证券发布，研发上市进度有望加速。

8月14日，CDE发布《新型冠状病毒预防用疫苗研发技术指导原则（试行）》等5个文件，其中临床评价指导原则从临床需求、安全性、有医药行业效性、上市评价、境外临床试验数据等各方面给出了新冠疫苗上市的评价标准。

对于新冠疫苗在严守安全的前提下，放宽了一些程序限制，有望加快推进板块继续调整新冠疫苗研发上市进度。

◆新药审批进建议关注核心龙头的调整机会展丰富，创新药产业链长期优势显著。

近期，恒瑞注射用卡瑞利珠单抗联合顺铂和吉西他滨一线治疗局部复发或远处转移鼻咽癌的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究结果表明，注射用卡瑞利珠单抗联合顺铂和吉西他滨一线治疗局部复发或远处转移鼻咽癌患者，较顺铂加吉西他滨的标准华金证券一线治疗，可显著延长患者的无进展生存期，在鼻咽癌进展上位于国内前列。

信达提交PD-1联合治疗一线鳞状NSCLC的NDA，成为继淋巴瘤、非鳞NSCLC之后第三个申报上市的适医药行业应症。

复宏汉霖曲妥珠单抗生物类似药获批上市，成为板块继续调整首个国产曲妥珠单抗生物类似药。

此外还有正大天晴氟维司群注射液首仿、信立泰帕罗西汀肠溶缓释片首仿、重庆药友索拉非尼等多个重磅品种批准建议关注核心龙头的调整机会上市。

长期看，创新药及其产业链市场华金证券空间持续扩展，研发实力强，管线丰富的头部公司优势显著。

◆香港疫情持续，乌鲁木齐疫情放缓：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者159例，主要系乌鲁木齐本土确诊和上医药行业海境外输入患者；其中上海主要境外输入国为阿联酋、新加坡。

香港疫情放缓，检测能力提升明显；严格防控下板块继续调整，新疆疫情放缓。

全球疫情方面，截止本周末，全球累计确诊人数达到2156万例（+9.2建议关注核心龙头的调整机会%）；本周全球新增确诊达182万例，对比上周略有增加。

华金证券美国、巴西、印度三国疫情仍处于“高峰期”。

最近为医药行业欧洲假期高峰，英国、法国、意大利等多个欧洲国家确诊增加；日本、菲律宾等地疫情反弹明显。

疫苗方面，俄罗斯推出全球第一款新板块继续调整冠疫苗，但该疫苗未进行III期临床试验。

建议关注核心龙头的调整机会印度血清研究所与阿斯利康合作生产疫苗，阿根廷、墨西哥将负责生产拉美地区阿斯利康研发疫苗。

◆本周医疗服务表现最佳，生物制品最差：本周生物医药指数下跌5.44%，跑输沪深300指数5.37pct华金证券，涨跌幅所有一级行业中排名第27位，2020年涨跌幅排列在所有行业第3位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-3.93%、-3.99%、-3.75%医药行业、-9.27%、-4.57%、-5.64%、-3.24%。

截止2020年8月14日，医药板块PE约为82.02倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估板块继续调整值溢价率为109%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为49.84%，中位数为51.93%）。

医药板块估建议关注核心龙头的调整机会值处于历史较高分位。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为莱华金证券茵生物（13.06%）、凯普生物（10.79%）、ST生物（10.47%）、东北制药（9.32%）、赛隆药业（9.18%），涨跌幅后五名分别为康芝药业（-24.02%）、正川股份（-20.54%）、英特集团（-20.39%）、博晖创新（-20.39%）、亚宝药业（-19.46%）。

◆投资建议：近期医药板块出现调整，前期涨幅较大的板块及个股回调明显，医药行业预计短期回调压力依旧，但中长期行业高景气逻辑不改。

板块继续调整短期建议核心龙头的调整机会。

此外八月作为业绩窗口期，短期建议继续关注中报业绩表现突出的子板建议关注核心龙头的调整机会块及相关公司。

中长期继续推荐高景气细分领域，继华金证券续看好检测、疫苗、医疗器械设备和高端耗材、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。

我们建议关注华兰生物、药明康德、康泰生物、医药行业智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

◆风险提示：外部市场板块继续调整风险；疫情发展超预期风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。