东方证券-债市机构行为系列之二：23万亿理财如何乘风破浪？-200817

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研究东方证券结论预计截至2020年6月末，非保本理财余额约23.20万亿元左右，同比增长4.6%。

银行理财净值化转型加速推进，净值型产债市机构行为系列之二品余额约12.5万亿，占比或已超50%。

2023万亿理财如何乘风破浪？18年下半年以来净值化转型提升明显。

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根据2019年理财年报，理财配23万亿理财如何乘风破浪？置债券占比上升，非标占比下降。

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而非标占比则下降至15.63债市机构行为系列之二%，同比下降1.8个百分点。

银行理财产品预期收益率大幅下行，但下行幅度仍不及资产端收益率的下行幅度，理财成本与收益出23万亿理财如何乘风破浪？现倒挂。

从2018年1月至2020年5月，全市东方证券场一年期理财产品预期年化收益率从5%一路下降至4%，但资产端的拟合收益率从5.7%大幅下降至3.9%。

目前，理财子公司仍以固收为主，发行数量占比约70%，混合类产品的发行数量逐步增加，目前占比近30%，而权益类产品较债市机构行为系列之二少，占比不到1%。

理财子23万亿理财如何乘风破浪？公司产品大盘点来看，国有大行特点是仍以固收为主，“固收+”渐受青睐。

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风险提示如果资管新规发生重要变化，将影响我们对理债市机构行为系列之二财资产配置变化的判断。