国元证券-宏观流动性双周报第2期：流动性平稳，政策更重精准-200816

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市场回顾截至8月1国元证券4日，这两周央行公开市场净投放2200亿元，其中逆回购投放5100亿元，逆回购到期2900亿元。

银行间市宏观流动性双周报第2期场流动性比较平稳。

10年期国债收益率下降3BP至2.94%；国开债流动性平稳收益率下降3BP至3.45%。

央行对于货币政策更重精准政策的表述已经由前期的宽货币宽信贷转向精准导向跨周期调节。

未来外部环境的变化与国内经济政策的落地对于市场未来的国元证券走向影响较大。

政策关注8月5日，央行马骏:下宏观流动性双周报第2期半年货币政策逆周期调节暂无必要加码。

8月6日，央行发布二季度货币政策执行报告：稳健流动性平稳的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，利率过低会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。

8月12日，《人民日报》头版评政策更重精准论：制止餐饮浪费行为对守护粮食安全意义重大。

8月14日，央行：将于8月17日对本月到期的两笔中期借贷便利（MLF）一次性续做，国元证券具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

经济数据7月CPI同比上宏观流动性双周报第2期涨至2.7%，食品价格上升是CPI涨幅扩大的主要原因。

7月工业增加值同比4.8%，前值4.8%，市场预期值5流动性平稳.2%。

7月固定资产投资累计同比-1.6%，前值-3.1%，市场预政策更重精准期值为-1.6%。

7月社会消费品零售同比-1.1国元证券%，前值-1.8%，市场预期值为0.1%。

7月制造业PMI为51.1，预期50.5，前值50.9；综合P宏观流动性双周报第2期MI产出指数为51.1%，环比降0.3个百分点。

风险提示新冠疫情加剧风险，中美关系恶化风险，流动性平稳政策不及预期风险。