万联证券-房地产行业周观点报告：7月地产数据超预期，低估值修复临近-200817

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行业核心观点：7月地产投资、开工、销售等数据万联证券同比继续正增长，之前我们预测的行业基本面的修复持续得到验证。

上周房地产行业周观点报告贝壳网在美股上市，引发市场对于地产及地产服务行业的高度关注。

资本市场风格进一步均衡，金融地产涨7月地产数据超预期幅靠前，预计成长价值的市场风格将有所收敛。

在资金面相对宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下，我们建议重点关注三条主线：1）受低估值修复临近益于市场占比上升、融资成本低的龙头地产公司；2）受益于区域都市圈发展，销售快速增长的区域龙头公司；3）老旧城区改造、物业管理、地产销售增值服务等发展所带来的趋势性机会。

投资要点：行万联证券情回顾：上周地产指数上涨3.86%,跑赢沪深300指数3.8个点。

上周30个中信一级行业指数中，地产行房地产行业周观点报告业涨跌幅度排名第1名。

房地产估值位7月地产数据超预期于历史均值63%分位数。

根据wind数据，上周地产行业PE（TTM）为1低估值修复临近0.04倍，位于五年来PE平均估值的63%分位数位置，估值处于历史底部区域。

行业及公司主要新闻：央行：8月11日，央行公布数据显示，7月新增信贷减少但社会融规模万联证券有所增加。

其中，人民币贷款增加9927亿元，房地产行业周观点报告同比少增631亿元；2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。

M17月地产数据超预期、M2增速分化。

7月末广义货币M2同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币M1同比增长6.9%，增速分别比上月末和上低估值修复临近年同期高0.4个和3.8个百分点。

行业数据：7月份，房地产开发景气指数（简称“国房景万联证券气指数”）为100.09，比6月份提高0.24点。

1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速房地产行业周观点报告比1―6月份提高1.5个百分点；全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1―6月份提高1.5个百分点。

房地产开发企业土地购置面积9659万平方米，同比下降1.0%，降幅比1―6月份扩大0.1个百分点；土地成交价款5382亿元，增长17月地产数据超预期2.2%，增速提高6.3个百分点。

风险因素：宏观经济低估值修复临近下滑超预期；政策调控超预期。