华西证券-2020年8月第2周煤炭行业周报：煤炭三大子行业均见底探涨，继续看好板块估值修复-200816

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本周观点:本周动力煤华西证券港口价跌势收窄，坑口价企稳探涨。

CCI5500动力煤指数收于556元/吨，周环比下2020年8月第2周煤炭行业周报跌3元/吨。

坑口主要由于蒙陕地区的煤管票趋紧及内蒙古倒查20年部分矿停产等影响，目前供给阶段性紧缩，日耗表现优秀，产地市场回暖，港口暂时仍处于煤炭三大子行业均见底探涨弱势。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗迅速上升，电厂库存快速消化，虽然整体来看港口和电厂库存仍偏高，但继续看好板块估值修复未来可能可以看到电厂的快速去库。

运输方面，大秦线运量华西证券回升，海运价继续上涨。

当前动力煤的高温旺季2020年8月第2周煤炭行业周报已经来临，在电厂库存快速去化但仍较高的状态下，高温的强度和持续度是8月煤价走势的关键。

若未来电厂去库良好且高日耗持续，目前港口煤价已企稳，国内产量和进口煤炭三大子行业均见底探涨均偏紧，未来动力煤价将有上行空间。

从神华等的业绩预告来看，龙头煤企的业绩稳继续看好板块估值修复定性超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。

双焦方面，钢铁开工率维持高位，华西证券焦炭价格有探涨趋势，焦煤价格企稳。

预计近期焦2020年8月第2周煤炭行业周报炭走势偏强，焦煤筑底。

目前坑口动力煤和焦炭走势偏强，预计港口动力煤将跟煤炭三大子行业均见底探涨进，焦煤亦将见底，煤炭三大子行业均探涨。

重点推荐标的中国神继续看好板块估值修复华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业。

另有光伏概念受益标的：山煤国际；二季度业绩超预期受益标的：平煤股份、冀中能源、宝丰能源；焦炭趋涨受益标华西证券的；金能科技。

本周中信2020年8月第2周煤炭行业周报煤炭指数+1.1%，跑赢指数。

本周（8.10-8.1煤炭三大子行业均见底探涨4）上证综指+0.2%，深证成指-1.2%。

中信行业指数中，煤炭指数继续看好板块估值修复+1.1%，在30个中信一级行业中位于第8位。

涨幅最大华西证券的前五位分别为永泰能源、宝泰隆、宝丰能源、盘江股份、平煤股份。

跌幅最大的前五位分别为金能科技、山西焦化、神火股份、昊华能源、开滦2020年8月第2周煤炭行业周报股份。

焦炭近期偏煤炭三大子行业均见底探涨强，动力煤和焦煤筑底。

本周煤炭海运价、国际原油上涨，动力煤港口价、螺纹钢下跌，动力煤坑口价、焦炭、焦煤、国际煤价基本持平，继续看好板块估值修复水泥涨跌互现。

本周动力煤港口价华西证券跌势收窄，坑口价企稳探涨。

CCI552020年8月第2周煤炭行业周报00动力煤指数收于556元/吨，周环比下跌3元/吨。

坑口主要由于煤炭三大子行业均见底探涨蒙陕地区的煤管票趋紧及内蒙古倒查20年部分矿停产等影响，供给收缩市场回暖，港口暂时仍处于弱势。

下游方面，根据煤炭江继续看好板块估值修复湖，高温来临后重点电厂日耗迅速上升，电厂库存快速消化，但整体来看港口和电厂库存仍偏高，港口的电厂采购需求暂时没有明显修复。

运输方面，大华西证券秦线运量回升，海运价继续上涨。

当前动力煤的高温旺季2020年8月第2周煤炭行业周报已经来临，在电厂库存快速去化但仍较高的状态下，高温的强度和持续度是8月煤价走势的关键。

制冷及建筑需求均有所恢复，若高温超预期且电厂去库良好，煤炭三大子行业均见底探涨目前港口煤价已企稳，国内产量和进口均偏紧，未来煤价将有上行空间。

双焦方面，钢铁开继续看好板块估值修复工率维持高位，焦炭价格有探涨趋势，焦煤价格企稳。

预计近期焦华西证券炭走势偏强，焦煤筑底。

推荐标的：陕西2020年8月第2周煤炭行业周报煤业、盘江股份、露天煤业、中国神华。

受益标的：平煤股份、冀中能源、山煤国际、金煤炭三大子行业均见底探涨能科技。

重点推荐继续看好板块估值修复标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业，均为基本面优质且环比改善（露天煤业为同比改善）的高股息标的，其中中国神华中报超预期；陕西煤业兑现部分对隆基的投资收益，2020年业绩超预期；盘江中报符合预期，煤价及业绩当前均迎来拐点；露天煤业受益于铝价上涨的弹性。

另有光伏概念受益标的：山煤国际；二季度业绩超预期受益标的：平煤股份、冀中能源华西证券、宝丰能源；焦炭趋涨受益标的；金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险；夏季高温持续性低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产2020年8月第2周煤炭行业周报量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。