中信证券-公用环保行业周报：7月用电量增速放缓，美丽乡村建设持续推进-200817

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7月用电量增速环比放缓，其中二产用电量与火电发电量增速转负，汛情料中信证券为主因。

农业农公用环保行业周报村部、广东省人民政府共同推进广东乡村振兴战略实施，农村环卫市场渐成热点。

推荐华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、宝新能源、皖能电力、川投能源、华润燃气（7月用电量增速放缓H）、龙马环卫、玉禾田、瀚蓝环境、广电计量、国检集团、电科院等。

美丽乡村建设持续推进市场表现回顾。

本周上证综指上涨0.18%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌2.95%，沪深300下跌0.07%，中信电力及公用事业指数上涨中信证券1.77%。

公用最新观点：7月用公用环保行业周报电量增速放缓。

7月用电量增速放缓国家能源局与国家统计局公布7月发用电量数据。

7月全社会用电量6,824亿千瓦时，同比增长2.3%，增速较6月的6.1%回落美丽乡村建设持续推进3.8个百分点，其中一产/二产/三产/居民单月同比增速分别环比6月增速下滑1.3/5.0/1.7/0.5个百分点，二产单月增速转负至-0.7%。

我们认为经济复苏的整体方向没有改变，但7月洪涝灾害或对生产活中信证券动带来扰动，期待8月高温下的用电增速回升。

7月水电/火电/核电发电量单月增速分别为+6.1%/-0.7%/+6.7%，环比6月单月增速下滑0.8/6.1/6.9个百分点，用电需求回落以及汛公用环保行业周报期水电大发，料对火电与核电发电带来挤压效应。

7月火电电量承压、煤价上行，但月底以来煤价重现下行，后续电量则仍有修复空间，预计8月景气度环比7月用电量增速放缓改善。

美丽乡村建设持续推进环保最新观点：美丽乡村建设持续推进。

广东省人民政府印发《农业农村部广东省人民政府共同推进广东乡村振兴战略实施2020年度中信证券工作要点》。

根据《工作要点》，广东省将推进生态公用环保行业周报宜居美丽乡村建设，开展农村生活垃圾分类处理专项行动，2020年底前所有自然村完成基础整治任务，村庄保洁覆盖面达到100%。

生活垃圾分类、乡村人居环境整治将带动农村环卫服务需求加速释放，同时广东地区经济较为发达，地方政府财政支付能力强，预计近期7月用电量增速放缓会有更多城乡环卫一体化项目落地。

在广东省的带动下，我们认为其他省份的乡村人居环境整治美丽乡村建设持续推进工作也将不断推进，农村环卫市场逐渐打开。

此外，《工作中信证券要点》还提到要梯次推进农村生活污水治理，农村污水处理需求值得关注。

风公用环保行业周报险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

7月用电量增速放缓投资策略。

电价政策风险消除和中报或高增为火电估值修复提供了催化剂，汛期来临和6月后来水转丰助水电Q3业绩值得期待；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电和前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需美丽乡村建设持续推进求在2020Q2修复明显。