天风证券-互联网行业：直播电商，蘑菇街直播生态行业走访-200817

《天风证券-互联网行业：直播电商，蘑菇街直播生态行业走访-200817（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-互联网行业：直播电商，蘑菇街直播生态行业走访-200817（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

我们8月13日组织投资者走访了杭州直播产业链，包括天风证券电商直播平台蘑菇街、1家服装工厂和2个不同等级的蘑菇街主播，以更直观的了解疫情后直播电商最新情况，附文为本次走访的详细纪要。

蘑菇街为国内较早开始转型的直播卖货的电商平台，2019年财年（2019年4月1日至2020年3月31日）直播带货GMV已达79亿元，同比增长92.7%，通过访谈我们了解到：互联网行业蘑菇街作为直播电商平台在体验、供应链及获客方面都与其他电商平台有较为明显差异；蘑菇街商业模型为P2K2C，P2K指公司将主播对接到源头的工厂或者品牌产品商，来帮工厂或品牌商进行宣传或直接销售；K2C就是依托用户与主播之间的粘性来实现产品的批量销售，吸引用户利用更多时间来看直播，形成良性循环；平台在6方面赋能主播：1）主播的用户流量扶持措施；2）主播的孵化和培养机制；3）现场直播技术设施支持；4）供应链赋能，蘑菇街可以帮助主播对接到源头工厂的货物；5）粉丝裂变支持：帮助主播更好的获客、更精准的实现粉丝裂变；6）MCN建设支持：一些头部的主播有自身MCN建设的诉求、有建立自己品牌的诉求或者在全网建立个人影响力的诉求，公司也会提供支持。

我们走访的某服装工厂位于杭州市余杭区，该工厂有直播电商自己的品牌，同时也给品牌包括COS等做代加工，目前线下有2家批发店，线上在淘宝、天猫、京东、拼多多等渠道均都有布局，且存在在一个电商平台上有多个店铺的情况，年流水超过9,000万，其中线上4,000-5,000万。

该工厂产量500件/天，库存量通常维持在30,000件，疫情期间，工厂也停工了，因而疫情并没有给工厂造成库存积压问题，但是疫情打乱了今年服装的上新节奏；该工厂总员工数98人，其中约一半的人负责线上电商平台运营，之所蘑菇街直播生态行业走访以没有选择专业的第三方服务商，主要是因为服务商通常只负责运营，不保证店铺销量；该工厂此前也有尝试直播，疫情后开始和蘑菇街合作，该工厂内设有2个直播间，3个模特兼任直播，同时，蘑菇街也会不定期派遣主播来工厂直播带货。

另外，我们还走访了蘑菇街的K6雪梨直播间和K10主播小甜心，两者天风证券直播环境有较大差异，雪梨直播间位于杭州市萧山区郊区某批发市场内，而小甜心已成立有完成体系的公司，拥有自有服装品牌，公司另外还有自己培养的主播：K6主播雪梨年化GMV约5,000万，而小甜心2019年GMV约10亿，今年预估仍有3位数同比增长；雪梨团队共10人，服务1个主播；小甜心团队约100人，服务7个主播，公司设有新媒体部、客服部、选品部等，成体系化运作；从两方面了解到，服装的退货率按发出货为基数算均在10%以内；垫资情况方面，两方均表示基本不存在资金占用，和工厂建立起长期合作关系后，基于彼此信任，都是下游确认收货及退货完成后再给供货商付钱，通常为月结。

风险提示：宏互联网行业观经济下行；疫情反复；直播电商增长不及预期。