万联证券-休闲服务行业周观点报告：逐步恢复澳门旅游签注，中型及以下演出活动可举办-200817

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行业核心观点：上周申万休万联证券闲服务指数下跌5.08%，跑输上证综指5.26个百分点。

在旅游业加速复苏趋势下，结合中型演出活动恢复、继续推休闲服务行业周观点报告动景区门票降价、恢复澳门旅游签注等政策红利，景区门票业务与其他间接收入将会受到利好，推动旅游业发展的同时保障景区正常运转，利好旅游、景区、演艺板块；香港作为免税布局重心，后期继续关注恢复香港旅游签注进度对免税板块的影响。

旅游：国内旅游市场需求逐步释放，景区与演艺活动门票放开和消费回流推动旅游、景区、酒店市场高增长，建议关注：1）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；2）受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；3）受益于旅游逐步恢复澳门旅游签注和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；4）免税板块。

教育：随着教培机构线下复课数量增多，行业竞争趋于激烈，暑期作为获客的重要阶段，师资培训、教学质量保障等方面的龙头机构将更有竞争优势，建议关注教育资源优质、有效控制获客成本与授中型及以下演出活动可举办课成本的在线培训机构、职业教育龙头。

投资要点：行情回顾：上周（8月10日万联证券-8月14日）上证综指上涨0.18%、申万休闲服务指数下跌5.08%，休闲服务指数跑输上证综指5.26个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第26。

年初至今上证综指上涨10.16%、申万休闲服务指数上涨66.09%，申万休闲指数跑赢上证综指55.92个百分点，在休闲服务行业周观点报告申万28个一级子行业中涨幅排名第1。

上周市场呈震荡盘整态势，休闲服务细分板块中除酒店与教育外其余有所回调：景点-10.51%、旅游综合5.25%、餐饮-5.11%、酒店4.0逐步恢复澳门旅游签注1%、教育服务4.03%。

行业重要事件：1）旅游：国家移民管理局：逐步恢复办理内地居民赴澳门旅游签注；文旅部：中型及以下营业性演出活动可举办，中型及以下演出活动可举办观众人数不得超50%；三部门联合发布公告，电视机等20种商品停止减免税政策取消；7月全行业完成运输航空飞行环比增长13.8%。

2）万联证券教育：两部门印发秋冬学校疫情防控技术方案，中小学校实行校园相对封闭式管理；政协委员建议取缔校外学科培训班，广东省教育厅称暂不具备条件；北京市教委：200余家校外培训机构已提交线下复课申请。

上市公司重要公告：休闲服务行业周观点报告中青旅成立消费金融公司；凯撒旅业同意子公司股份转让；盛通股份子公司对创想童年增资；西安饮食、桂林旅游、西安旅游发布半年度报告，营收同比均下降。

风险因素：1、自然灾害和逐步恢复澳门旅游签注安全事故风险。

2、中型及以下演出活动可举办政策风险。

3、投资并万联证券购整合风险。