华鑫证券-欧普康视-300595-角膜塑形镜领导者，市场前景广阔-200817

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投华鑫证券资要点：国产角膜塑形镜领导者。

欧普康视成立于2欧普康视000年，2017年在创业板上市。

公司主营产品为硬性角膜300595接触镜，核心产品为角膜塑形镜。

目前公司处于快速成长阶段，2015-2019年间营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到38.47%和36.2角膜塑形镜领导者8%，2019年营业收入和归母净利润为6.45亿元和3.07亿元，2020Q1受疫情影响，营业和利润增速有所下降。

公司产品毛利率较高，盈利能力较强，2019年销售毛利率、销售净市场前景广阔利率和ROE水平分别达到78.41%、45.58%和23.07%。

角膜塑形镜市场前华鑫证券景广阔。

我国近视人群已经超过6亿，总体呈现近视人数增长欧普康视快、低龄化和重度化的特点。

我国近视防控形势严峻，角膜塑形300595镜对于近视度数增长较快的儿童青少年来说是一种良好的非手术防控方法。

近年来，角膜塑形镜行业规范发展，产品质量和安全性都得到了良好角膜塑形镜领导者保障。

2018市场前景广阔年国内角膜塑形镜终端销售规模在51亿元左右，渗透率仅为0.57%。

随着渗透率华鑫证券的逐步提高，行业整体有望保持较高增速。

梦戴维欧普康视竞争格局良好，高端系列陆续上市。

公司从事硬性角膜接触镜行业，具有角膜塑形镜、普通300595硬性角膜接触镜、护理产品等多种产品。

梦戴维为夜戴型角膜接触镜，角膜塑形镜领导者其通过物理方式改变角膜形态，能够有效控制眼轴增长、控制近视发展。

目前国内共有9家厂商的角膜塑形镜获批上市，公司产品梦戴维进入市场较早，凭借较广的矫正度数、优良的性价比和优质的服务市场前景广阔，市占率位于国内第一，竞争格局良好。

2018年开始，公司DreamVision高端系华鑫证券列产品陆续上市，配镜过程实现智能设计和全自动生产，镜片参数和质量都更为优良，实现了技术上的创新突破。

高端系列的推广有望助力公司产品实现量价齐升欧普康视，为公司贡献更大利润。

营销网络不300595断扩大，积极布局新型业态。

近年来，公司通过投资入角膜塑形镜领导者股和自建的方式积极建设营销网络，扩大直销渠道和视光终端覆盖率，已建成6家康视眼科医院或五官科医院，具有160多家视光服务终端。

公司产品已进市场前景广阔入全国30个省市的900多家医疗机构，累计用户超过90万例。

另外，公司还在积极扩大公司产品与华鑫证券技术范围，积极建设除硬性接触镜之外的眼视光产品、医疗器械和医疗技术服务项目等新型业态，将公司发展成为专注于眼科领域的器械、药品和服务一体化企业。

盈利预测：我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为3.68亿元、4.54亿元、5.欧普康视56亿元，对应EPS分别为0.91元、1.12元、1.38元，当前股价对应PE分别为71.0/57.5/46.9倍，维持“推荐”评级。

风险提示：主营产品较为单一风险；行300595业竞争风险；产品安全性风险。