西部证券-轻工制造行业周报：社零、地产数据持续回暖，继续关注地产后周期-200817

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【家居板块】地产端继续印证回暖逻辑，家具社零累西部证券计降幅收窄。

国家统计局数据显示，7月房屋住宅新开工面积单月同比增长11.3%，同比增幅较6月提高1.7%，1轻工制造行业周报-7月累计同比增长4.1%，与1-6月累计相比（3.8%）增幅进一步扩大；7月住宅销售面积同比增长9.9%，1-7月累计同比下降5.0%，累计降幅收窄2.6%。

7月家具类社零当月同比下降3.9%，环比6月回落2.5%，1-7月累计同比下降12.5%，相比1-6月降幅收窄1.6%，我们认为7月家具零售增速不及预期主要由于夏季高温多雨，对家具运输、装修进度造成一定影响，但在上游地产端数据持续回暖以及8月各家居品牌集中促销的背景下，8月家居板块业绩有望得到修复，推荐：1）直接享受精装政策红利，受益于竣工利好，率先兑现业绩的工装类家居公司，社零、地产数据持续回暖如江山欧派（603208.SH）、志邦家居（603801.SH），以及定制家居龙头，如欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）；2）受疫情影响较小，线上渠道快速布局，上半年业绩确定性高的软体家居龙头，如顾家家居（603816.SH）。

【文具板块继续关注地产后周期】大学汛即将到来，看好Q3文具板块表现。

各地中小学进入西部证券暑假，文具企业新品陆续发布，预计经销商将陆续进入大学汛备货期，给文具企业带来业绩上的修复。

根据我们调研，二季度晨光文具（603899.SH）较早进行新品排产和大学汛准轻工制造行业周报备活动，5-6月份考试季针对精品文创、儿童美术做了几场活动，市场反响不错，我们预计公司在大学汛新品推广季将有亮眼表现。

随着三季度的到来，公司业绩有望带社零、地产数据持续回暖来超预期表现。

从中长期看，晨光文具传统业继续关注地产后周期务具备较深护城河，保持稳健增长，而精品文创、新零售业务的逐步完善，有望带来客单价和利润率的提升。

科力普坐拥供应链优势，万亿大西部证券办公市场打开成长空间，建议长期关注。

风险提示：宏观经济下轻工制造行业周报行、行业竞争加剧、终端需求放缓。