南华期货-黑色金属策略周报：需求仍有反复，钢价高位震荡-200816

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观点：谨慎南华期货追高，区间操作逢低买入为主。

逻辑：上周螺纹钢期货高黑色金属策略周报位窄幅震荡。

供应方面，样本钢厂螺纹产量基本稳定，长短流程钢厂螺纹钢炼钢利润率继续处于低位，叠加8月份之前螺纹持续高负荷高强度生产，三季度高需求仍有反复炉检修或将逐渐增多，但目前废钢相对铁水价格持续倒挂，长流程废钢日耗相对偏高，华东电炉谷电生产仍有利润，电炉开工仍处高位，总的来说螺纹周产量或将继续维持，上下空间均将有限。

需钢价高位震荡求方面，表需大幅回落，厂库显著累积，受高温天气影响需求释放将会反复。

短期来看，螺纹供需本周边际有所转弱，但7月地产投资、销售、新开工、施工累积增速均较6月进一步修复，当月增速持续扩大，市场对于下半年地产韧性和基建耗钢需求预期依旧良好，价格仍将有较强上行预期，但短期期现基差偏弱，近月升水，宏观货币政策或有收紧以及中美关系不断复杂化的背景南华期货下仍需要谨慎追涨，操作上建议逢低买入为主。

供应：建材钢厂产量小幅回升，螺纹产黑色金属策略周报量增1.79万吨至386.51万吨。

长短流程螺纹钢炼钢利润率均低位偏弱运行，但上半年建材钢厂高负荷生产也造成下半年检修预期加强，预计需求仍有反复螺纹钢产量短期稳定，上下空间均有限。

需求：表需大幅回落，本周373.3万吨降20.6万吨，需求释放受到高温天气影响较为反复，成交亦放缓，钢价高位震荡水泥开工也小幅下行，短期仍处淡季，仍需静待旺季需求逐渐释放。

库存：厂库再度累积，其中厂库363.南华期货22万吨增13.95万吨，社库858.6万吨降0.74万吨。

风险因素：国内外疫情反复发酵，宏观国际关系不确定性，基建发力不及预期，淡黑色金属策略周报季影响超预期。