南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200816

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摘要本周PTA震荡回调，TA2101周五报收3754全周跌48南华期货（-1.26%），现货加工费回落至660元/吨附近。

本周乙二醇先抑后扬，EG2101周五报收3943全周跌3（-0.08聚酯周报（PTA、乙二醇）%），外盘石脑油制乙二醇利润-26.6美元/吨，煤制乙二醇平均利润1072元/吨。

供应面，本周PTA平均开工率在77.5%，较上周下降2.5%；实时开工率在75.6%，实时南华期货有效开工率80.6%；国内乙二醇周平均开工负荷在54.9%，较上期上升1.22%，其中煤制乙二醇开工负荷减0.9%至27.4%。

需求面，本周聚酯平均负荷至91.3%，较上期小幅上升0.1%，周五实时负聚酯周报（PTA、乙二醇）荷在91.3%。

库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升南华期货3.5万吨至267.4万吨；华东主港地区MEG港口库存约148.7万吨，环比上期增加1.4万吨；下游聚酯产销偏淡库存整体小幅上升。

本周国际油价高位小幅攀升，PTA成本重心上移，但走势震荡回调，加工费压缩至6聚酯周报（PTA、乙二醇）60元/吨附近。

上游PX因油价偏强震荡，成本支撑尚可，加工差低位下国内开工负荷偏低，后期伴随着PTA装置的重启，供需矛盾将继续缓和，但东营威联100万吨PX新产能试车投料预期下，加之库存端压力依然存在，场内交投情绪依然谨慎，短期南华期货PX商谈仍随成本波动为主。

聚酯周报（PTA、乙二醇）供给端福化装置意外降负，以及其它检修按计划逐步落实，供应面继续收紧，但后续新装置投产以及检修装置重启预期压制，叠加现货支撑减弱，对盘面提振有限。

下游聚酯运行基本如预期进行，对PTA刚性需求稳定，而终端织造环节尽管开工因订单改善环比提升，但采购积极性不足导致聚酯产销维持偏淡，需求端难有明南华期货显亮点。

短期PTA处于阶段性去库通道，叠加成本表现尚可，下方有一定支撑，中长期面临新产能投放以及高库存压力，缺乏持续性上涨动力，01上方压力3800-聚酯周报（PTA、乙二醇）3830附近，下方初步支撑3740。

乙二醇方面，本周国内开工负荷维持低位，下周虽有部分煤制装置重启，但整体开工积极性依然不高南华期货，供应端恢复较慢，对应国内产量输出难以明显提升。

而进聚酯周报（PTA、乙二醇）口方面未来仍存缩减预期，叠加下游聚酯需求始终处于偏高位，整体8-9月份维持去库预期。

考虑到港南华期货口高库存拐点仍未显现，价格反弹至高位，市场心态依然承压，短期乙二醇难以走出大区间震荡格局，下方买盘支撑较为明显，走势偏强一些，01上方初步压力3970，进一步压力4050，下方支撑3860。