信达期货-动力煤专题报告：内外价差驱动下，关注01~03正套机会-200814

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驱动因素：内外价差较大，年初进口将大幅增加：目前我国进口实行进口配额，年初由于进口配额较多，进口量往往较多，年底进口量较少；19年内外价差信达期货维持在50元/吨的水平，19年底进口数量比20年初的进口数量要少1000万吨左右，预计明年年初进口量比年底进口量至少要多1000万吨，对供应的冲击至少有3%。

宏观驱动边际走弱，导致现货价格近月强于远弱动力煤专题报告：这轮信用扩张起始于3月份，后续信贷规模的增速逐渐趋缓，预计从今年4季度开始，经济增长动能将衰减，经济的增速将环比下滑，对应近月的现货将强于远月的现货。