广发期货-国债期货早报：重点关注政策态度变化-200818

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[期债主要观点]昨日，国债期货全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.12%，2广发期货年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率整体窄幅波动，10年期国开活跃券200210收益率下行1bp报3.437国债期货早报5%，10年期国债活跃券200006收益率上行1.52bp报2.95%。

公开市场方面，央行昨日开展7000亿元MLF操作，中标利率2.95%，对本月两笔MLF到期一次性续做，同时进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，昨日有100重点关注政策态度变化亿逆回购到期，净投放400亿元。

资金面有所改善，但利率波动幅度十分有限，隔夜和7天加权广发期货利率依然分别维持在2.1%和2.2%以上。

昨日早盘在央行的加量续作下，市场情绪有所反应，期债出现一波小的上行，但是随后在股市趋于强劲的状态下，期债受到压制午后国债期货早报持续回落。

当前央行对资金面的态度仍是市场关注的重点，市场对重点关注政策态度变化于央行的货币政策边际是否有所放松仍然保持观望态度。

本周有4900亿的逆回购和500亿国广发期货库现金定存到期，地方债压力犹存，国常会强调未来流动性将以“精准滴灌”为主，短期内全面降准的概率较小，央行对资金面的呵护是否具备持续性是市场情绪重要的风向标。

昨日股市连续走强，上国债期货早报证指数上涨2.34%收报3438.8点，北向资金全天净买入57.13亿元，央行大额投放流动性带动的股市昨日交易情绪升温对期债施压，近期在中报密集披露的时期股市可能也面临一波风格切换和调整，未来股市的走向也是制约期债表现的重要因素。

基本面方面，上周的经济数据整体不及预期，生产端的修复快于需求，在市场普遍预期经济复苏斜率放缓的背景下仍然带动期债有一波小的提振，目前经济复苏依然不能证伪，未来应持续关注高频重点关注政策态度变化数据在库存、产销方面的边际变化对需求改善的影响。

综合而言，目前期债仍处于多空博弈比较明显的拉锯状态，短期内维持区间震荡的格局，未来关注的重点在于货币政策的态度和基本面需求端改善的情况广发期货，应警惕中美摩擦在大选临近下的变化。