山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200817

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本周行业配置：超配：农业、建材、钢铁、交运、机械、大金融标配：轻工、传媒（在线视频+游戏）、通信、公用、汽车、食品饮料、家电、医药、化工、原油、煤炭、地产、有色低配山西证券：电子、计算机行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周绝对回报1.67%，超额收益1.74%估值：上周全球市场的估值微幅波动有所回升，ROE预期整体稳定。

沪深300IAPE估值仍然维持在山证策略・A股行业比较周报+1STD上方，逼近+2STD，短期压力增大。

上证山西证券IAPE估值短期内围绕+1STD小幅波动。

创业板估值持续上升趋势打山证策略・A股行业比较周报破，突破警戒线后快速回落至+2STD。

A股行山西证券业间估值分化严重，存在较强的再平衡动力。

货币&利率：利率重回震荡市，市场风格偏向价值山证策略・A股行业比较周报概率上升。

上游：原油需求有所回暖基础有色需求好于预期，贵金属进入震荡市符合预期中游：钢铁需求持续回暖,具备较山西证券强估值修复动力。

雨季山证策略・A股行业比较周报结束，水泥玻璃携手涨价。

化工品山西证券整体价格出现反弹受雨季影响7月用电回暖速度有所放缓下游：房住不炒基调不变，地产需求已过疫情后快速释放期。

7月汽车销量同比增长环比回落，新能源政策支持力度加大社零数据7月增速放缓粮食安全主题持续发酵，生猪产能恢复仍较艰难TMT：传媒：电影加速回暖，《八佰》等头部影片上映提振市场信心电子：全球出货量仍不乐观，储存大厂调低需求预期，华为或进入半导体制造行业风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超山证策略・A股行业比较周报预期风险，行业景气度不达预期风险。