川财证券-海油工程-600583-中报点评：NG订单放量，业务量延续增长-200817

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事件公司发布2020年中期业绩报告，营业收入为64.87亿元，同比增长42.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损3.17亿元，上年同期亏川财证券损8亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.16亿元，同比增长947.89%。

点评公司是保障国内能源海油工程安全的海上实践者，LNG接收站订单大幅增长。

公司上半年新签合同金额189.31亿元，同比增长68%，600583几乎全部来自中国市场。

这中报点评些订单中有120亿为LNG接收站订单，创公司LNG业务市场开发历史记录。

上半年公司建造业务完成钢材加工量8.7万结NG订单放量构吨，较上年同期增长1%；安装等海上作业投入0.77万船天，较上年同期增长18%。

“10业务量延续增长+1”项目进度恢复正常。

“10+1”项目是指今年要建成投产的10个国内海上油气田项目和明年要建川财证券成投产的陵水17-2深水项目。

截至6月末，公司项目总海油工程体进度由一季度滞后3个百分点缩窄至滞后0.15个百分点。

公司下半年的业务量将大幅超过上半年，目前在手订单总额约600583354亿元。

上半年公司完成2座导管架和9座组块的陆上建造，3座导管架和中报点评9座组块的海上安装。

NG订单放量下半年公司预计将进行12座导管架和15座组块的陆地建造，17座导管架和6座组块的海上安装。

盈利预测上半年，公司净利润同比减亏，新签LNG接收站订单大幅增长，我们预计公司下半年业务量大幅超过业务量延续增长上半年。

预计2020-2022年营业收入分别为22川财证券0、265、295亿元，实现EPS分别为0.09、0.17、0.22元/股，对应PE分别为54、30、23倍，继续给予“增持”评级。

风险提示：国际原油价格持续下跌、项目执行进度不及预期、国内订海油工程单减少。