中信证券-当虹科技-688039-2020年中报点评：收入端显著提速，超高清加速放量可期-200818

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Q2收入显著提速，预计公司全中信证券年收入增速持续上行。

下半年起央视4K频道招标有望加速，4K有望助力当虹科技公司2021年业绩明显放量，维持“买入”评级。

事项：公司发布2020年半年报，上半年实现营业收入9410.49万元，同比增长20.53%，实现归母净利润1644.54万元，同比增长29.36%，实现归母688039扣非净利润375.88万元，同比下降67.09%。

Q2收入显著提速2020年中报点评，助推H1业绩回正。

线收入端显著提速上化对公司上半年业绩实现较大驱动，当虹云等技术服务收入显著增长。

公司2020年上半年收入增速20.53%，较Q1收入增速-24.19%显著提升，其中Q2单季度超高清加速放量可期实现收入6164.92万元，单季度同比增长74.81%。

H1归母净利润同比增长29.36%，归母扣非净利润同比下降67.09%，较Q1单季度-71.69%、-184.50%明显好转，归母净利润增速中信证券实现回正，扣非净利润绝对额实现回正。

央视4K频道招当虹科技标有望加速，预计公司全年收入增速持续上行。

2020年6月1日，国家广播电视总局办公厅印发了《4K超高清电视节目制作技术实施指南（6880392020版）》，制定了4K内容的制作具体要求。

2020年中报点评7月18日，《新闻联播》重磅改版，首次全流程实现时政新闻的16:9高清制播。

央视重要时政新闻栏目十年间的重大改版对央视向高清/超收入端显著提速高清的升级具有重大里程碑意义。

2020年为央视超高清4K频道上星与招标元年，预计下半年央视4K频道招标较上半年有望加快，公司全年收入增速料将继续上行，随着超高清加速放量可期央视招标推进和各地接收端放量，2021年业绩有望大幅加速释放。

把握中信证券视频技术优势，寻求公共安全业务差异化发展。

上半年，公司作为唯一一家通过AVS3互联互通测试的企业，助力苏州有线通过有线网络完成A当虹科技VS38K成功直播。

公司视频技术具有压缩质量高、速度快等优势，面向公安行业视频存储量大的特点，可大幅降低其存储成本；利用实时性优势，设计软硬结合设备，助力公安从刑侦、视侦等场景延伸至日常社688039会化管控场景。

风2020年中报点评险因素：央视超高清频道招标不及预期，接收端地方IPTV采购不及预期。

投资建议：2020H2至收入端显著提速2021年央视4K有望显著提速，带动公司业绩加速增长，维持公司2020-2022年净利润预测1.23/1.86/2.54亿元，维持“买入”评级。