国都期货-甲醇期货周报：甲醇底部反弹，但基本面未有实质改善-200817

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主要观点行情国都期货回顾。

上周，甲醇期货主力合约MA甲醇期货周报009从底部反弹。

截至2020年8月14日，MA009收盘价甲醇底部反弹报1750元/吨，当周涨49元/吨，周涨幅2.88%；成交量583400手，持仓量507949手；1-9合约价差160元/吨，远月合约持续升水近月合约，但升水幅度收窄；PP-3MA价差2357元/吨，当周价差收窄，仍处于历史高位水平。

基本面但基本面未有实质改善分析。

供给端：上周，动力煤价格略有国都期货回落，天然气价格略有抬升。

随着西北主产区第三轮检修的逐步结束，多套大型甲醇装置已陆续复产，区域内开工恢复带动国内甲醇开甲醇期货周报工率上行。

截至8月13日，国内甲醇开工率为71.19%，环比增加1.27个百分点，处甲醇底部反弹于年内中高位水平，亦显著高于往年同期水平。

8月份下旬，但基本面未有实质改善暂无新增检修装置，供应端压力仍然较大，但甲醇厂家长期亏损状态未改，不排除后续有额外临停情况。

伊朗Busher装置国都期货上周短停后重启，其他运行平稳。

需求端上：甲醇制烯烃方面，大唐多伦与中原甲醇期货周报石化烯烃装置仍在检修中，无其他检修或复产装置，上周MTO/P开工率略有提升，变化不大，多数企业稳定运行。

传统下游整体开工甲醇底部反弹下滑，需求一般。

库存端上但基本面未有实质改善：上周，西北主产区供应压力不减，库存小幅增加，处于年内中高位水平。

8月中下旬，内地供应压力依然较大，或将延国都期货续累库节奏，但不排除因亏损而出现额外临停情况。

上周，港口库甲醇期货周报存继续去化。

甲醇底部反弹一方面下游拿货积极性有所提高，另一方面港口吃水问题导致卸港延后，库存下滑。

虽然近两周港口持续去库，但实际需求提振幅度有限，进口到港量也依然偏高，故而短期内虽仍然可能因改港卸货而继续去库，但基本面尚未有实质性改善，但基本面未有实质改善累库压力也仍然存在。

国都期货基差分析。

截至2020甲醇期货周报年8月14日，江苏港口甲醇现货与甲醇活跃合约基差为44，现货持续贴水期货，但贴水幅度有所收窄，对期价形成支撑。

后市展望与甲醇底部反弹策略建议。

目前，国内主产区第三轮检修装置复产但基本面未有实质改善给市场带来的利空逐步出尽，成本支撑作用明显，内地库存稳中小增。

港口已连续去库两周，但7月份国都期货伊朗短停装置均已复工，因停工时间较短，货源充足，预计后续进口压力仍然较大，此外东南亚装置复产后，转口贸易也将收缩。

综合而言，上周甲醇期价从底部抬升，但基本面情况并甲醇期货周报未得到实质性改善，上方压力仍然较大，预计甲醇短期内维持底部整理，较难突破震荡区间，后续继续关注内外盘装置检修情况。