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民生证券-吉比特-603444-2020年半年报点评:《问道手游》继续夯实业绩,公司新游储备丰富-200818

上传日期:2020-08-18 10:14:46 / 研报作者:刘欣2020年水晶球医药生物 最佳分析师第4名
钟奇
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一、事件概述20H1实现营收14.09亿元,同比增长31.61%,实现归母净利润5.50亿元,同比增长18.17%,扣非归母净利润为4.98亿元,同比增长12.89%,经营活动现金流净额为7.97亿元,同比增长37.22%,加权平均ROE16.38%,同比增加民生证券0.43%。

二、分析与判断20H1整体营收增长吉比特良好,前期成本增加暂时推迟利润兑现公司本季度归母净利润增速小于营业收入增速,一是因为参股公司青瓷数码(持股36.91%)于6月23日上线的新手游《最强蜗牛》前期营销推广投入成本较高,按照权益法确认损失4259万元。

二是从本期开始公司的外部研发商的游戏分成支出603444不再进行摊销。

本期公司管理费用为1.40亿,同比增长93.69%,主要原因为投资业2020年半年报点评务预提业绩奖金,本期增加办公楼相应的折旧以及本期管理部门薪酬增加。

研发费用为2.00亿,同比增长32.25%,主要原因为本期业绩增长,相《问道手游》继续夯实业绩应增加研发部门的奖金。

《问道手游》收入稳定,参股公司游戏《最强蜗牛》畅销榜排名TOP10公司拳头产品《问道手游》20H1在iOS游戏畅销榜排名保持在20~30名公司新游储备丰富之间,最高至该榜单第6名。

民生证券6月参股公司青瓷数码新上线手游《最强蜗牛》最高达到IOS畅销榜第2,目前仍保持在TOP10。

《问道手游》截止2吉比特020年6月30日累计注册用户超4300万。

公司凭借《问道》IP价值转化庞大用户群体,MMORPG本身长生命周期叠加公司长线化游戏运营实603444力强劲。

《问道手游》优异2020年半年报点评表现支撑整体业绩。

6月23日,厦门青瓷发行《最强蜗《问道手游》继续夯实业绩牛》手游,迅速登顶IOS免费总榜。

目前公司新游储备丰富位居IOS总畅销榜第六名左右。

日更动画《最强蜗牛之不速民生证券之客》从6月23日开服起连续30天不断更新。

截至8月17日,B站总播放量达366万,动画评价为9.6吉比特.分。

考虑到后续推广费用603444下降以及游戏留存率较好,预计游戏将持续保持较高流水,看好未来净利润兑现。

新游戏储备丰富,《魔渊之刃》即将上线官方公布《魔渊之刃》将会在2020年半年报点评9月17日全平台上线,目前TapTap评分9.2,预约人数超39万。

预期上线后表《问道手游》继续夯实业绩现优异。

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三、投资建议我们预计公司202民生证券0-2022年能够实现每股收益17.07、20.93、24.21元,对应PE分别为35X、28X、25X。

我们看好公司目前头部游戏的流水持续性叠加新游上线增厚公司业绩,目前公司PE(TTM)处于17年以来84.53%分位数,维持吉比特“推荐”评级。

四、风险提示:新游未如期上线,游戏流水不达预期,海内外游戏政策监管603444风险。

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