万联证券-通信行业周观点：中国移动即将上会，工业互联网发展已经进入关键期-211101

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行业核心观点：上周是2021年A股的第四十二个交易周。

沪深300指数下跌1.03%，申万一级28个行业10个上涨，18个下跌。

通信行业上周整体走势强于大盘，下跌0.53%，排名第12名，TMT行业内排名第3。

中国移动将于11月4日首发上会，根据中国移动8月18日公布的A股IPO招股书，计划公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，占发行后已发行股份总数的4.5%，并有超额配售选择权可额外发行15%的股份，拟募集资金560亿元。

5G的发展为运营商注入了新的动力和业绩增长机会，在消费者领域，5G达成了速率的10倍提升，并带来了VR和360度视频直播等新应用；在企业市场领域，目前全球已经开展了1万多个5GtoB项目，不断孵化5G业务创新。

目前来看，创新业务已成为运营商未来业绩增长的主要推手。

在上市后，中国移动将实施千亿产业的拉动计划，发挥资本纽带作用，依托“并购+参股+创投”投资平台、力争未来5年并购参股规模达千亿元，联合垂直行业头部企业开展技术创新和应用拓展，设立百亿级母基金，推进“直投+基金”双线布局，打造资源共享、融通发展的资本生态。

建议关注运营商及产业数字化相关的投资机会。

投资要点：一周产业新闻：（1）募集资金560亿元：中国移动将于11月4日首发上会；（2）中国电信5G定制网无线主设备集采：华为、中兴、爱立信、大唐中标；（3）中国电信5G核心网扩容集采：华为、中兴、爱立信中标；（4）Omdia观察：5G正在改变Cable运营商；（5）中国移动战略入股中际旭创：出资4.99亿，持股2.01%；（6）华为前三季度收入4558亿元净利润率10.2%；（7）诺基亚Q3实现营业利润6.33亿欧元，同比增长30%；（8）工信部：工业互联网发展已经进入关键期。

建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。

(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。

（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。

（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。

（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。

（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。