华安证券-浙江龙盛-600352-海外疫情影响持续，静待染料需求恢复-200818

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事华安证券件描述：8月18日，公司公告2020年半年报。

据公告，浙江龙盛2020H1公司实现营收75.95亿元，同比下降21.29%；归母净利润22.69亿元，同比下降10.36%；扣非后归母净利润12.41亿元，同比减少8.11亿元；加权平均净资产收益率为8.90%，同比减少2.92个百分点；经营活动现金流净额为19.15亿元，同比下降36.46%。

整体毛利需求萎靡而下降2020H1，公司实现600352毛利31.72亿元，同比下降30.04%，毛利率为41.76%，同比减少5.22个百分点。

由于疫情以及原油价格的波动，公司的盈利能力略微下降，但海外疫情影响持续对公司整体的状况并没有本质上的影响。

2020H1，公司净现比为0.84，同比下降29.41%；存货周转天数为939.6天，同比增加121.4天，盈利质量和经营效率都有静待染料需求恢复所下降。

资产负债率为48.58%，同比减少6.48个百分点，公司财务风险进华安证券一步降低，提高抗风险能力。

公司应付票据及账款由2019年年末的38.81亿元减少到36.51亿元，应收票据及账款由2019年年末的47.24亿元减少到43.17万元，应收的减少大于应付的减少表明了公司在产浙江龙盛业链中的话语权增大。

2020H1公司良好的整体状况抵600352御了市场和外部环境变化带来的冲击，在竞争加剧的情况下保持盈利，巩固市场地位。

Q2整体净利润环比下降，疫情影响持续2020Q2，公司实现营收33.95亿元，环比减少19.17%；归母净利润10.93亿元，环比减少7.06%；扣非后归母净利润4.41亿元，海外疫情影响持续环比下降44.88%；整体销售净利率为30.98%，环比增加2.2个百分点。

公司Q2的整体经营状况不如Q1，主要因为二季度海外多地疫情达到高峰，全球染料需求低迷，静待染料需求恢复产品出口量受到影响。

染料板块：量价齐跌，静待需求恢复2020H1染料业务实现营收38.29亿元，同比减少28.50%，营华安证券收占比50.41%。

与19H1和19H2相比，公司20H1的染料业务盈利能力有所下降，主要是因为20H1染料销量和均价都有所下降，盈利能力浙江龙盛减弱。

20H1公司染料的销量有所下600352滑，为9.36万吨，同比下降7.60%。

20H1分散染料均价为2796海外疫情影响持续3元/吨，同比下降32.05%，环比下降2.13%。

2020年以来，静待染料需求恢复分散染料均价从Q1的29682元/吨下降至Q2的26243元/吨（-11.59%）。

中间体板块：价格波动较大，受疫情影华安证券响营收下降2020H1中间体业务实现营收19.12亿元，同比减少19.56%，营收占比25.17%。

与19H1和19H2相比，公司20H1的中间体业务业绩有所下滑，这主要是由于海外疫情加浙江龙盛剧导致的中间体销量下滑。

20H1公司中间体销售量为4.12万吨，同比下降19.56003526%；中间体的价格波动较大，间苯二胺20H1均价为49059元/吨，同比上升17.97%，环比下降9.89%，间苯二酚20H1均价为90277元/吨，同比上升7.10%，环比下降9.38%。

助剂板块：产品价格有所上升，销量减少海外疫情影响持续导致营收下降。

2020H1助剂业务实现营收3.93亿元，同比减少26.27静待染料需求恢复%，营收占比5.17%。

与19H1和19H2相比，公司20H1的助剂业务盈利能力下降，主要华安证券因为助剂销量下降。

20H1德浙江龙盛司达助剂均价为15598元/吨，同比上升9.78%，。