光大证券-恒生指数调整追踪：新经济股如期入围，恒指估值水平有望提升-200818

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事件：恒生指数8月14日公布了指数调整结果，恒生指数中剔除信和置业、中国旺旺和中国神华，加入了阿里巴巴-SW、小米集团-W，药明生物；恒生国企指数中剔除国药控股、比亚迪股份和中信证光大证券券，加入了小米集团-W、美团点评-W、阿里巴巴-SW。

评论：我们认为恒生指数调整，主要有两大影响：第一恒生指数调整追踪，新经济权重提升：从行业分布来看，调整后恒生指数、恒生中国企业指数新经济行业（资讯科技业和医疗保健业）的权重有所增加。

恒生指数的金融和地产业的权重从59.17%下降至54.35%，资讯科技业和医疗保健业的新经济股如期入围权重从13.77%上升至21.44%。

恒生国企指恒指估值水平有望提升数的金融和地产业权重从50.57%下降至45.04%，资讯科技业和医疗保健业的权重从14.6%大幅上升至26.25%。

第二，估值水平有所提升：从估值变动情况来看，以2020年8月14日的各个证券的估值计算，恒生指数和恒生中国光大证券企业指数的加权平均PE估值和PB估值均会有所抬升。

恒生指数的PE估值将从25.16上升到29.27，PB估值从2.99上升到3恒生指数调整追踪.38；恒生国企指数的PE估值从19.80大幅升至46.26，PB估值从2.78上升到3.47。

9月7日港股通标的调整：新一期的港股通标的也将在9月7日进行调整，此次调整将纳入百济神州、信达生物、康基医疗、鹰君、海吉亚医新经济股如期入围疗、九毛九、大新银行集团、宝胜国际、永升生活服务、建业新生活、汇景控股、神州租车、宝龙商业、天立教育、远东发展、移卡、民银资本、日清食品、慕尚集团控股、亚信科技、京信通信和时代邻里等22支标的。

内地交易所对尚未盈利的生物科技公司未进行恒指估值水平有望提升明确归档，因此康方生物-B和沛嘉医疗-B等六个证券纳入具有一定的不确定性。

此外，正通汽车、莎莎国际、中国动向、纷美包装、同仁堂科技、上实城市开发、广光大证券汇宝信、协鑫新能源、丰盛控股、泰升集团、鸿宝资源、海昌海洋公园、海通恒信、金川国际和鹰普精密等14个证券存在被剔除的可能。

风险提示：对于内地交易所计算流通市值的方法恒生指数调整追踪差异；港股环境变化；内地交易所对于港股通证券调整政策的变化风险。