兴业证券-吉比特-603444-收入快速增长，多款新游上线在即-200818

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投资要点事件：公司发布2020年半兴业证券年度报告。

点评：收入快速增长吉比特，《问道手游》是贡献主力。

1）2020H1营收14.09亿元，同比增长31.61%，归母净利润5.50亿元，同比增长18.17%，扣非归母净利润4.99亿元，同比增长12.89%，经营活动产生的现金流量净额7.98亿元，同比增长37.22%；2）2020Q6034442营收6.69亿元，同比增长18.48%，归母净利润2.28亿元，同比下滑9.59%；3）收入高速增长主系《问道手游》表现出色，净利润下滑主系参股公司青瓷数码新品上线，推广投入导致亏损影响，且外部研发商游戏分成不再进行摊销，以及对外投资业务预提业绩奖金所致。

《问道手游》表现依旧出色收入快速增长，新游戏储备丰富。

1）《问道手游》生命周期超预期，2020Q2基本维持在IOS畅销榜前30名，最高至前6名，《不思议迷宫》、《贪婪洞窟》等持续贡献稳定流水；2）多款手游年内上线，其中《魔渊之刃》、《不朽之旅》、《荣耀指挥官》预计9月上线，《巨像骑士团》、《石油大亨》等多款产品已取得版号，预计四季度多款新游上线在即上线。

盈利预测：我们预计公司2020/21/22年EP兴业证券S为15.36/17.05/18.87元，对应8月17日收盘价PE分别为39/35/32倍，看好《问道手游》长线运营能力以及未来新游上线的表现，维持“审慎增持”评级。

风险提示：1）新游戏上线不达预期；吉比特2）行业竞争加剧；3）政策监管加剧。