华泰期货-动力煤周报：需求环比改善，盘面率先走强-200817

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市场要闻及重要数据：期华泰期货现货：上周动力煤期货持续走强，主力09合约周五报收567.6。

产地山西动力煤周报大同5500大卡坑口价390元/吨，鄂尔多斯5500大卡坑口价350元/吨，榆林5500大卡烟煤末381元/吨。

秦皇岛5500大需求环比改善卡动力末煤平仓价551元/吨。

港口：上周北方港口库存盘面率先走强快速累积，北方四港煤炭库存合计1395万吨，日均调入量147万吨，日均吞吐量134.7万吨。

其中，秦皇岛港煤炭库存598万吨，曹妃甸港煤炭库存429万吨，京华泰期货唐港国投港煤炭库存161万吨，黄骅港煤炭库存207万吨。

电厂：8月4日，重点电厂电煤库存8598万吨，当日耗煤443万吨，当日供煤3动力煤周报47万吨，存煤可用天数22天。

海运费：上周波罗的海干散货指数收于1595，截至周五中国沿海煤炭运价指数需求环比改善报702.39。

观点：上周动力煤盘面率先走强市场偏稳运行。

产地方面，陕西和内蒙古价格价格华泰期货相对稳定，个别煤矿有小幅涨价行为，考虑到近期陕蒙地区有降雨因素影响，部分露天煤矿开采及发运受阻，内蒙古受煤管票和煤矿停产影响，产量释放缓慢，大矿基本以长协供应为主，7月份原煤产量同比下滑3.7%至3.2亿吨。

港口方面，港口煤价基本止跌企稳，受动力煤周报到产地停产供应边际减弱和期货市场偏强影响，贸易商挺价意愿较强，个别报价小幅探涨，但成交依旧不足，终端日均装船量偏少。

进口方面，目前通关依旧紧张，部分货船等待卸船时间较长，导致终端进口额有限，但需求环比改善国外煤报价依旧坚挺。

需盘面率先走强求方面，据国家能源局统计7月份全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%，港口调入量环比改善，8月份之后国内高温天气增多，尤其南方地区，国内用电量明显增加，日耗持续改善，重点电厂及沿海电厂库存均环比去化，加之水泥等下游企业需求增加，动力煤需求仍然可观，但考虑到短期电厂仍以去库存为主，补库刚需仍要等待，因此现货价格短期相对偏稳，后期涨价空间仍存。

综合来看，目前动力煤需求持续改善，供给端受到煤矿停产和煤管票紧张影响略有减量，进口量受政策影响，7月份同比下滑20.6%，未来伴随高温天气的延长，耗煤量必然华泰期货增多，同时电厂也将增加逐步市场煤的采购量。

策略：单边：中性偏多，关注陕蒙煤矿停限产动态风险：电厂采购力度放缓，进口煤到港超预期，动力煤周报停限产政策放松。