华泰期货-焦炭焦煤周报：钢焦博弈延续，焦价稳中偏强-200817

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焦炭方面，上周在宏观氛围走弱及焦炭近月交割量大的传言影响下，焦炭盘面表现疲软，几乎吞噬前周涨幅，下跌79.5元/吨或3.84%，收盘价1华泰期货992.5元/吨。

现货方面，焦炭现货市场稳定运行，钢焦博弈仍焦炭焦煤周报在继续。

焦企焦炭整体供钢焦博弈延续应与前期基本持平，库存多处低位，销售顺畅，中间环节拿货致使焦企库存有不同程度的下降。

港口方面准一级焦价格平稳，上周报价焦价稳中偏强微涨20元/吨至1900元/吨。

从供给端看，焦炭整体开工华泰期货维持高位。

Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率焦炭焦煤周报75.23%，环比上周减0.53%，同比增0.57%；剔除淘汰产能的利用率为82.18%，环比上周减0.58%，同比增5.33%；日均产量67.39，减0.48。

从消费端看，钢厂高炉开工率环比增加，处于绝对高位，钢焦博弈延续对焦炭需求不减。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.93%，环比上周增0.52%，同比去年同期增4.43%；高炉炼铁产能利用率95.16%，环比增0.41%，同比增7.03%；钢厂盈利率95.24%，环比持平焦价稳中偏强，同比增12.99%；日均铁水产量253.30万吨，环比增1.09万吨，同比增18.72万吨。

从库存看，目前各环节焦炭库总存处于历年中高位，钢厂焦炭库存尚可，其中华北、华东钢厂降库明显，港华泰期货口库存较低，上周总库继续下降。

全国焦炭焦煤周报230家独立焦企焦炭库存87.58，减16.87。

港口总库存278.5万吨增5.5，天津港23平，连云港4.5增0.5，日照港10钢焦博弈延续1增3，青岛港150增2。

全国110家样本钢厂焦炭库存481.37，减10.61，平均可用天数14.6焦价稳中偏强4天，减0.31天。

整体上看，目前焦炭仍然高利润、高供给、总库存微降，焦企多以积极出货为主，下游钢厂按需采购为主，少数钢厂因付款不好，到货有所下降，华泰期货其他多数钢厂库存可保持中高位运行，短期市场暂稳运行。

前期市场普遍关注的海外进口焦炭焦煤周报焦炭，随着海外复工复产，预计8月份到港资源会有所减少。

目前焦炭供需紧平衡格局仍未改变，且供应端存在潜在利多因素（山东的以煤定焦、河南限产、山西和河北去产能），钢焦博弈延续随着旺季消费的来临，仍然建议逢低做多，尤其是贴水较大的远月合约。

焦煤方面，上周焦煤期货盘面呈现区间震荡偏弱格局，全周下跌焦价稳中偏强22.5元/吨或1.85%，收盘价1194元/吨，整体表现偏弱。

现货方面，国内呈现震荡偏弱，山西吕梁低硫华泰期货主焦煤报1260，较上周持平。

进口煤炭方面，澳媒通关政策有趋严迹象，通关持续低位，沿海部分钢厂加大了对蒙煤焦炭焦煤周报和国内煤炭的采购。

蒙煤通关环比有明显增加，截止1钢焦博弈延续3日甘其毛都单日通车841车，单日通关量再创年度新高，预计后期日均通关逐步增加至1000车以上。

供给端看，上周焦价稳中偏强综合开工率止降回升，西北地区开工增幅较大，山西继续维持小幅增产态势。

上周Mysteel统华泰期货计全国110家洗煤厂样本：开工率78.29%较上期值增1.52%；日均产量65.35万吨增1.71万吨；原煤库存403.18万吨增8.42万吨；精煤库存256.52万吨增13.94万吨。

从消费端看，下游焦企对原料采购积极性不佳，部分仍存继续控制到货现象，焦煤市场承焦炭焦煤周报压下行，焦煤采购仍持谨慎态度。

多数焦企厂内库存处于合理水平，仍在控制库存，目前上游煤企库存持续增加，销售压力较大，个别煤企生产略受影响，部分煤企受大矿降价影响，焦煤价格出现不同程度下调，市场观望情绪较浓，炼焦煤短期趋势偏弱为主钢焦博弈延续，部分高库存煤种仍存一定下跌空间。

从库存看，上周总库存环焦价稳中偏强比减少，矿端库存仍旧高位。

上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存143华泰期货6.89，减5.33，平均可用天数16.03天，增0.05天。

Mysteel统计全国110家钢厂样本，炼焦煤库存736.64，减焦炭焦煤周报17.01，平均可用天数14.67天，减0.34天。

整体钢焦博弈延续上看，目前焦煤供应整体偏宽松状态，矿端库存仍处于绝对高位，部分大矿库存仍在持续累库中，澳煤通关严格对冲蒙煤通关大幅改善，预计随着蒙煤通关增加后期进口焦煤供应仍显宽松。

下游焦价稳中偏强焦企对原料采购积极性不佳，部分仍存继续控制到货现象，加之钢焦对于提涨仍在博弈，短期仍将震荡为主，建议继续观望。

策略：焦炭方面：中性偏多，跟随成材走势焦煤方面：中性跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：海内外疫情发展情况，钢材产销表现超市场预期，山东“以煤定焦”政策实施力度，国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地华泰期货情况、限制煤炭进口政策出台等。