南华期货-宏观策略周报：7月非农数据的亮点与隐忧-200809

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1)7月调查时间覆盖多州重启隔离措施期间，且劳动参与率未有大变化南华期货，新增非农高于预期，失业率回落明显，表明就业市场整体温和复苏。

另外根据劳工部的预估，宏观策略周报即使将可能的最大误差加上，7月的失业率大概比报告中的数值略高1个百分点，表明7月劳动力市场是取得了实质的改善。

2)7月非农数据的亮点与隐忧永久性失业人数恶化趋势已明显放缓。

3)服务业是就业主力，“接南华期货触式”行业继续保持缓慢复苏势头。

1宏观策略周报)就业路漫漫。

尽管失业率继续回落，但依然高于08年金融危机时的7月非农数据的亮点与隐忧最高点。

如果我们观察南华期货更宽口径的U6失业率，可以发现U6失业率依然高达16.5%，就业市场整体依然严峻。

另外，家庭调查回收率宏观策略周报仍远低于疫情发生前12个月的水平，也可能在一定程度上影响劳工部的统计误差。

2)与非农相比，其他就业市场相关统计7月非农数据的亮点与隐忧数据改善有限。

初请失业金和续请失业金人数近几周都徘徊不前，ADP就业人口总数环南华期货比改善仅0.14%。

而制造业PMI和非制造业PMI宏观策略周报中的就业分项分别为44.3和42.1，明显低于50分界线，表明环比有恶化趋势。