华西证券-国元证券-000728-55亿配股在途，业务优化、成长可期-200818

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事件概述公司发布2020年半年度报告，2020H1公司实现营业收入21.15亿元，同比+33.4华西证券4%；实现归母净利润6.18亿元，同比+42.77%；ROE（加权）2.47%，同比增加0.73个百分点；EPS为0.18元/股。

2020H1公司净资产250.47亿元，同国元证券比+2.0%。

分析判断:2020H0007281公司经纪、资管、信用、自营业绩增速为正，投行业绩受疫情影响呈负增长。

公司第二季度业绩可观，实现营业收入12.05亿55亿配股在途元，同比增加100.83%，主要受益于A股市场量价齐增，IPO审核节奏加快。

2020年4月，公司配股申请获证监会审核通过，计划按每10股配3股比例向股东业务优化、成长可期配售10.1亿股股份，募资上限为55亿元。

根据配股说明书计算配股价不超过5.44元，较目华西证券前的二级市场价格折扣空间较大，颇具吸引力。

经纪业务发展势头强劲，财富管理转型受益良多2020年公司调整组国元证券织架构，匹配各项业务发展。

在经000728纪业务线条设立财富管理委员会，下设3个分部，助推经纪业务主动向财富管理转型。

2020H1公司代理买卖证券业务净收入4.31亿元，同比增长1655亿配股在途.17%，占营收20.38%。

两融余额上升、股质收缩，信用业务承压；自营业务体系重塑，投资效率有效提升公司不断完业务优化、成长可期善内控机制和风险管理，跟进贷后管理。

2020H1公司融资融券余额119.35亿元，同比+6.75%；股票质押业务51.71亿元，同比-21.7华西证券5%。

自2018年国元证券以来，公司两融余额规模跟随市场节奏稳步增长，股票质押规模主动压降。

储备项目丰富，投行有望迎来发展契机；向主动管理转型，资管规模稳步提升公司着力打造“大投行”体系，调整组织架构，000728加强资源整合。

2055亿配股在途20H1公司投行业务实现营收1.38亿元，同比-33.93%。

公司储备业务优化、成长可期项目较多，有效（剔除终止审查和中止审查）排队IPO项目55家。

资管业务方面，公司向主华西证券动管理转型，不断提升投研专业化水平，加速新产品研发，有序降低通道业务规模。

2020H国元证券1资管规模910.98亿元，同比上升19.12%。

再融资新规拓000728宽融资渠道，优化自营业务、降低信用业务成本2020年4月，公司配股申请获证监会审核通过，计划按每10。