山西证券-华策影视-300133-三季度收入微降，后续待播剧储备丰富-211029

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事件描述?公司于10月29日公告2021年三季报。

事件点评?21Q3毛利率提升致利润同比增长，保持健康现金流量。

1）单季度来看，21Q3公司实现营业收入7.54亿元，同比减少3.27%，环比减少7.24%，实现归母净利润9029.63万元，同比增长62.46%，环比减少6.51%。

单季度首播剧集数量减少致业绩环比小幅回落。

2021年前三季度，公司实现营业收入29.68亿元，同比增长56.74%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比59.74%；扣非后2.24亿元，同比增长45.74%。

2）2021年前三季度公司毛利率为25.05%，同比下降0.45pct；其中21Q3毛利率20.48%，同比上升7.63pct，是公司Q3利润增速高于收入的主要原因。

2021年前三季度，公司销售、管理、研发及财务费用率分别为11.07%、4.06%、0.30%、-1.29%，同比下降0.72pct、1.98pct、0.13pct、2.20pct，由于收入增长较快，公司各项费用率均有所下降，其中财务费用同比减少3004万。

3）2021年前三季度，公司经营活动现金流量净额13.13亿元，同比增长310.10%，公司各季度经营现金流均保持快速增长，其中Q3为1.98亿，同比增长25.63%。

4）截至三季度末，公司应收账款账面价值为8.25亿元，较二季度末减少14.46%，存货余额23.14亿元，较二季度末增加2.87%，合同负债16.08亿元，较二季度末增加21.76%，表明公司应收回款及影视项目预售情况良好。