国金证券-证券投资类私募基金行业月报：股票策略表现亮眼，固收策略业绩逊色-200818

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私募基金业绩回顾：按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，股票主动策略各规模区间的公司旗下产品平国金证券均收益率均略高于10%，规模大于100亿的公司旗下产品正收益比率最高，为99.27%，规模小于10亿的公司旗下产品正收益比率最低，为89.03%。

量化多头策略规模介于50-100亿证券投资类私募基金行业月报之间的公司旗下产品平均收益率相对较高，为10.15%，规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率最低，为5.18%。

7月份，股票主动策略私募产品平均收益率为10股票策略表现亮眼.45%，纳入统计的11963只产品中有10894只产品收益为正，正收益产品占比超九成。

此固收策略业绩逊色外，量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为8.60%、5.87%、7.42%、1.74%。

股票主动策略业绩表现：7月份股票主动策略私募产品平均收益率创近一年最高月度国金证券收益，排名前10%的私募产品平均收益率为32.12%。

与其他策略相比，证券投资类私募基金行业月报7月份股票主动策略跑赢其他策略，今年以来股票多头策略除了3月份业绩跑输其他策略外，其他月份均跑赢其他策略。

与市场指数相比，7月份股票主动策略跑输市场指数，今年以来股票多头策略有4个月业绩跑赢市场指数，均在市场下跌月份，而市场上涨月份股票多股票策略表现亮眼头策略业绩均跑输市场指数，可以看出整体而言股票多头策略在下行市场的防御能力大于在上涨市场的进攻能力。

按照不同收益率区间统计产品数量，7月份收益率分布在0%-10%和10%-20%区间的产品数量最多，分别为5258只和4454只，有424只产品7月份收益率超过30%，更有16只产品7月份收益固收策略业绩逊色翻倍。

本期股票主动策略优秀私募推荐-常春藤：常春藤资产核心团队国金证券投资经验丰富，研究资源充足。

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石海慧管理的产品业固收策略业绩逊色绩稳健优异，上涨弹性高，业绩持续跑赢指数以及同策略基金。

私募基金投资环境分析：股票主动策略：国内扩大内需政策的加速落地、企业盈利改善、国内流动性将维持宽松基调、外资持续流入中国金证券国资本市场等因素都支撑A股市场向上。

股票量化策略：市场波动、交投证券投资类私募基金行业月报活跃度反弹回升，流动性大幅回暖，对冲成本整体下降，股票量化策略运行环境相对乐观。

期货宏观策略：商品未来长期上股票策略表现亮眼涨趋势不变，而长期保持低波动行情的可能性较低，CTA策略长期机会依然存在，但市场短期内存在回调和震荡的风险。

固定收益策略：我国经济继续边际改善是大概率事件，随着风险偏好的提升，股票市场的分流影响，债券市场难言利好，趋于震荡固收策略业绩逊色的概率较大。

私募行业动态：截至2020年7月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8820家，管理正在运作的基金4697国金证券3只，管理基金规模3.09万亿元。

7月份银行托管新增私募备案产品48只，其中数量最多的招证券投资类私募基金行业月报商银行，新增39只。

证券类私募机构7月份新增证券类私募备案产品2061只，其中上海迎水投资管理有限公司新增股票策略表现亮眼产品最多，共有39只。

风险提示：疫情反复拖累经济；经济基本面变化；中美固收策略业绩逊色摩擦升温。