安信证券-地产债周度跟踪第6期：地产债发行回落，北京收紧宅基地管理-200818

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■市场回顾本周（7月27日-8月2日，下同）共有17只地产债发行，发行规模为134.3亿，环减2.2亿，偿还252亿（其中到期224.8亿、本金提前兑付26.6亿），环增129.7亿，净融资-117.7亿，安信证券环减131.9亿。

本周地产债加权平均发行成本为4.7%，较上周有所下降，主要源于本周平均发行期限较上周缩短，本周平均发行期限为1.9地产债周度跟踪第6期9年（上周为3.21年）。

从主体来看，本周共有14个地产债发行回落主体发行地产债，金地地产、中海地产、华润置地、信达地产分别发行20亿、20亿、15亿、14.6亿。

金地地产、信达地产、中海地产债券发行成本较上只同期限同券种债券分别上行53BP、上行40BP、下行27BP，同期限同评级中短期票据中债北京收紧宅基地管理估值在对应的近两次发债期间分别上行96BP、93BP、下行11BP。

■异常交易本周地产债共安信证券有5笔异常交易，主要集中在富力地产等5家房企。

本周富力地产、鸿地产债周度跟踪第6期坤、越都投资、中国万达集团、广州城建均出现一次异常交易，成交规模分别为1413.3万、65万、8万、2820万与1000.1万。

富力2020年以来异常交易次数相对频繁，共出现41次，成交规模为4亿，异常成交规地产债发行回落模较大。

■舆情关注本周泰禾集团确认违约，无法按期完成公北京收紧宅基地管理司债券本息的兑付，主体信用评级依然维持C等级；华夏幸福为子公司提供担保，总累计担保额度较大；中梁控股旗下小区出现负面新闻；碧桂园与帝欧家具签署的股份认购协议终止。

■政策梳理本周五大行发布公安信证券告将在8月25日起分批对符合条件且尚未办理定价基准转换的个人商用房贷款转换为参考LPR的浮动利率。

地产债周度跟踪第6期北京收紧宅基地管理，乐山、深圳、三亚等地发布了对房地产市场的治理措施，对违法违规行为进行整治。

■风险提示：房企销售不及预期，政地产债发行回落策超预期收紧等。