国金证券-股票量化策略私募基金月报：市场环境持续回暖，各策略连续4月收涨-200818

《国金证券-股票量化策略私募基金月报：市场环境持续回暖，各策略连续4月收涨-200818（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-股票量化策略私募基金月报：市场环境持续回暖，各策略连续4月收涨-200818（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

第一部分：股票量化策略投资环境目前来看，国金证券7月以来，A股市场在资金驱动、经济持续复苏以及中美摩擦阶段性升温等因素的综合影响下，震荡上涨。

7月初公布的PMI数据显示国内经济继续稳步回升，同时月底的政治股票量化策略私募基金月报局会议打消了市场有关货币政策会进一步收紧的预期，市场风险偏好有所回暖。

流动性的相对宽松有利于A股市场整体估值的修复；市场环境持续回暖并且随着资产配置由类固收产品向股票市场移动，亦将对市场形成相应支撑。

不过外部环境方面各策略连续4月收涨，近期中美关系的不确定性依然较大，A股短期或仍延续上行趋势，但震荡加剧。

量化策略运作方面，7月初在金融地产板块的带动下市场指数快速上行，活跃度大幅提升，两市成交迅速放量，全月两市平均日成交额位于13000亿上方，创近5年来国金证券成交水平新高，仅3个交易日成交未超过万亿水平。

各大指数平均换手率均迅速放大，个股及行业收益率离散股票量化策略私募基金月报度在连续3个月下跌之后反弹抬升，回到近一年多高点。

7月IF、IC贴水幅度整体收窄，对市场环境持续回暖于新产品而言，近期开仓的头寸仅需承担小幅的贴水成本，甚至在7月初可以锁定一定的基差升水收益，给未来一段时间内中性策略的运作带来极大的利好。

从当前环境来看，国内经济有序回暖和宽货币宽信用的各策略连续4月收涨政策环境给A股市场带来了一定的支撑，同时市场波动、交投活跃度反弹回升，流动性大幅回暖，对冲成本整体下降，股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）运行环境相对乐观。

第二部分：股票量化策略近期表现据我们本次重点统计的372只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，7月各子策略延续6月表现，强势收国金证券涨，同时已经连续4个月实现正收益。

总股票量化策略私募基金月报体而言，7月市场环境对股票量化策略的运作非常有利，从超额收益的角度来看，沪深300指数增强策略的平均超额收益整体为正，中高频策略连续13个月实现正超额收益，7月超额表现良好，中高频及未区分策略频率超额收益与6月相比均有所上升。

中证500指数增强策略中，中高频策略超额收益较上月有所上涨，但未区分策略频率超额收益则整市场环境持续回暖体下跌。

近期股指期货基差有所收敛，对新产品建仓有所利好，对于存续产品而言，基差收敛虽带来一定的负收益影响，但由于7月现货端超额收益丰各策略连续4月收涨厚，市场中性策略收益水平大幅提升。

根据7月收益情况，我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金国金证券里，明K、盛冠达、幻方、思勰、易股、丰润恒道、龙旗科技、洛书、喜岳等私募管理人业绩相对较好。

第三部分：本期优秀股票量化私募推荐―鸣石投资鸣石投资专注于股票量化投资，自成股票量化策略私募基金月报立以来注重策略的更新迭代，十年间逐步研发上线了日频、周频、两周频、月频的策略，均表现良好，并且可根据市场行情在全频段对策略频率进行择时和赋权，增强策略稳定性。

公司核心投研团队经验丰富，分工明确，并随着管理规模的不断增加而增加，市场环境持续回暖目前投研人员已扩增为50余人。

目前公司管理规模100亿左右，但公司表示中高频核心策略容量已拓展到2各策略连续4月收涨00亿左右，策略容量健康，业绩具有延续性，可予以关注。

风险提示：中国金证券美关系摩擦升温、流动性风险。