天风期货-近月交割逻辑，远月预期博弈-200818

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上周小结聚烯烃盘天风期货面宽幅震荡，先跌后涨。

下探逻辑为检近月交割逻辑修装置复产及增量装置供应预期。

远月预期博弈反弹逻辑为现货库存仍低，需求高增速支撑，在化工板块中整体配置仍偏良性。

其中，LL季节性环比改善加大天风期货了其弹性。

近月09合约走交割近月交割逻辑主逻辑，一方面，投机持仓在本周限仓后开始大幅减少，近月09表现较弱。

但另一方面，PP现货库存偏低，现货价格仍有支撑的情况下，基差远月预期博弈强势略升水，套保商迟迟未移仓。

PVC方天风期货面，上周盘面窄幅波动，供需指引不强。

供应端回归预期兑现，下游需求不温不火，库存平滑，基差近月交割逻辑弱势贴水。

后市远月预期博弈观点纵观上周末及本周初的盘面表现，三塑在化工板块中势头再起。

但从供需基本天风期货面的角度出发，并没有强驱动。

可以更多地理解成市场对近月交割逻辑于需求预期的修复。

后市的核心逻远月预期博弈辑仍围绕供应增量预期兑现VS需求托底支撑。

投机情绪方面，“三固”与“三液”的头寸在下半年仍会反复天风期货，加大品种单边波动弹性。

但从目前的库存趋势看，增量装置供应上马后，去库形势会更加严峻，中长期看近月交割逻辑，笔者更倾向于高位回落，弱势震荡走势。

关注塑料低库存在旺季远月预期博弈中的表现。