安信证券-汇川技术-300124-业绩超预期，各项业务齐头并起-200819

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■事件：汇川技术公布2020年中报，2020上半年实现营业总收入47.84亿元，同比增长75.95%；归属母公安信证券司股东净利润7.74亿元，同比增长94.33%；扣非归母净利润7.02亿元，同比增长104.12%；基本每股收益为0.45元，同比增长87.5%，业绩超市场预期。

■工控汇川技术行业景气上行，通用自动化和工业机器人需求旺盛：2019年末至2020年初，受到前期宏观经济、中美贸易摩擦和后期疫情等影响，工控行业景气度下降。

尤其是疫情导致全球供应链及物流体系面临前所300124未有的挑战，自动化行业原有的复苏节奏被打乱。

1-6月，规业绩超预期模以上工业增加值同比下降1.3%，但目前降幅持续缩窄；其中，通用设备制造和专用设备制造在6月份分别同比上升7.4%/9.6%，呈现出较好的复苏势头。

而从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产，4-7月工业机器人产量同比增长27%/17%/29%/19.4%（1-2月同比下降19.4%各项业务齐头并起），工业机器人在7月份达产21170台/套，工控行业景气度持续提升。

公司通用自动化和工业机器人业务覆盖下游广泛，上半安信证券年通用自动化业务（含电液SBU）实现销售收入21.18亿元，同比增长56%；其中公司在锂电、3C制造、光伏等先进制造环节需求迎来爆发增长，起重、纺织、机床、石化等传统制造行业需求稳定增长，制造业动能新旧交替为公司带来全新业绩增长点。

尽管新冠疫情对下游客户需求影响较大，但受到国外厂商疫情影响更为严重、国内防疫产业拉动、往年积压需求释放、新基建等因素带动，新增需求弥补了传统业务需求的不足，针对口罩机和熔喷汇川技术布设备等，公司推出了高效的电气解决方案，极大提升生产效率。

同时继续深耕行300124业需求，提供“驱动+控制+工艺+软件”的综合产品解决方案，收获了一批高质量客户。

伴随行业景气度回升和公司持续挖掘新兴市场应用，未来业务收入有望实现业绩超预期高速增长。

■新能源车行业回暖，公司产品持续取得突破：公司上半年在新能源汽车业务方面各项业务齐头并起实现销售收入3.29亿元，同比增长约46%；公司相关业务主要产品包括电控电机、DC/DC电源、OBC、三合一动力总成、电源总成等。

在商用车领域，针对重卡和环卫等新兴市场，公司在第三代多合一平台产品基础上定制开发，产品已进入B样阶段，预计明安信证券年年初批量交付；积极布局新一代微面总成产品，预计明年批量投产；同时公司又突破少数几个未进入的TOP客户。

在乘用车领域，公司三电产品均取得一线主机厂平台项目定点；受益于几家造车新势力汇川技术销售放量，电机电控产品销售收入快速增长。

在产品开发方面，电源产品11KW多300124合一产品进入B样阶段；6.6KW多合一产品进入C样阶段，。