华安证券-永创转债：包装机械龙头-200819

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永创转债于2019年12月23日开始网上申购，发行期限6年，拟募集资金5.12亿元，其中3.59亿元用于年产40000台（套）包装设备建设项目，1.54亿元用于补充流动华安证券资金项目。

截止8月12日，永创转债最新转股价10.32元/股，平价水平为95.16，转永创转债股溢价率18.12%。

包装设备领域领先包装机械龙头企业，4大产品体系收入稳定增长。

公司主要的包装设备产品覆盖成型填充封口系列设备、缠绕捆扎码垛系列设备、贴标打码系列设备和智能包装生产线4大产品系列，为下游行业客户提供40余个产品种类、400多种规格型号的包装设备，形成较为完整的产品华安证券体系。

近几年，公司产品发展重点逐步从标准化单台设永创转债备扩展到附加值较高的定制化单台设备和智能包装生产线，为公司带来了持续的业务规模增长点。

国家火炬计包装机械龙头划重点高新技术企业，技术水平位于行业前列。

公司形成覆盖智能单机、包装机器人、智能华安证券包装生产线、智慧工厂工业软件四大产品系列的专利体系。

公司建有9个国/省级科技创新永创转债平台，拥有国家级技术中心下设机械设计室、电气设计室、非标设计室、软件开发室和智能系统实验室。

凭借产品的系列化、高性能、成套化和定制化优势，公司在包装设备市场包装机械龙头上成功树立了高端品牌形象。

品牌知名度高，拥华安证券有优质客户群体。

公司目前已与包括蒙牛、伊利、雪花啤酒等众多知名永创转债企业建立了合作关系，为公司业绩的持续稳定增长奠定了良好基础。

除在国内市场享有较高知名度外，公司拥有多项境外注册商标，公司品包装机械龙头牌在国际上也具有一定的影响力，产品销往美国、德国、韩国、意大利等80多个国家和地区。

受益于下游需求扩展，包装机械行业华安证券快速发展。

包装机械行业快速发展，集中度提高永创转债，生产自动化、智能化进程加快。

行业上游原材料价包装机械龙头格稳定，满足生产经营需求；随着国内消费增长，下游需求稳定提升，为国内包装机械带来新的发展机遇，下游行业升级改造也成为包装机械行业新的增长动力。

公司业务规模持续增长，华安证券盈利能力发展空间大。

公司营业收入与归母净利润持续增长；毛永创转债利率保持平稳，在可比公司中处于平均水平；公司营运能力良好，贷款回收能力与存货管理效率均在可比公司中处于较高水平；公司资产负债率在行业处于平均水平之上，整体偿债能力处于正常水平。

风险提示包装机械龙头：市场竞争风险；出口业务风险。