交银国际-每日晨报-211101

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长城汽车增长引擎仍在全速运转长城汽车公布2021年3季度收入同比增长10.1%，但环比下降6.3%，至289亿元人民币（下同），净利润同比下降1.7%/环比下降25.0%至14亿元。

剔除一次性股权激励费用的影响，3季度净利润同比增长23.9%。

前三季度收入同比增长46.1%，净利润增长91.1%至490亿元。

得益于欧拉品牌和坦克品牌的强劲销量增长，长城汽车的批发出货量好于预期。

然而，原材料成本上涨和芯片短缺对2021年3季度的销量增长和利润率恢复产生了负面影响。

尽管原材料成本和芯片短缺仍然是短期内的主要问题，但长城汽车丰富的车型周期和持续的售价提升有望推动未来的盈利增长。

公司正在为2022年的强劲复苏做准备。

我们维持买入评级和40.20港元的目标价，基于25.5倍的2022年预测市盈率。