信达期货-煤焦早报-200820

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信达期货J：焦炭首轮提涨落地。

供应方面，焦化行业利润虽然在收缩，但还有相对较高的利润，整体开工保持高位水平，焦炭供应稳定，由于前期焦化行业利润震荡下行，预计焦化开工率后续回升动力有限；需求方面，煤焦早报钢材下游需求逐渐回升，钢材价格回升，但高炉利润持续走低，预计后续铁水产量回升力度不强。

主要观点：钢厂开工率与焦化厂开工率剪刀差较小，现货提涨幅度及节奏大概率信达期货不及预期，做多性价比较低，暂时观望。

风煤焦早报险因素：钢厂环保限产政策超预期。

JM：国内信达期货焦煤市场稳中偏弱运行。

供应方面：受近期现货价格小幅企稳，叠加库存小幅下降，焦煤开工率小幅回升，但仍然处于低位；下游煤焦早报需求：焦企对原料煤采购情绪未有好转，增库意愿依旧较低，市场观望情绪较浓；进口澳煤方面，国内进口通关政策持续趋紧，港口现货资源较少；蒙煤方面，口岸通关量持续增加，蒙煤价格小幅回落。

综合来看，预计短信达期货期内焦煤市场仍将承压运行。

主要观点：下游需求回升动力不足，现货继续保煤焦早报持弱势格局。

信达期货操作建议：暂时观望。