中信证券-湘佳股份-002982-重大事项点评：收购蛋禽龙头，助力品类扩充-200820

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公司意向收购蛋禽龙中信证券头三尖农牧，拟以现金方式收购70%股权。

收购完成后公司产品品类将得到扩充，利用公司当前的物流和销售体系可降低冰鲜鸡业务销售费用率，同时品类的丰富有利于品牌的建立，增加终端粘度，利好公湘佳股份司长期发展。

维持“002982买入”评级。

公司意向收购蛋禽龙重大事项点评头三尖农牧。

公司公告与湖南三尖农牧有限责任公司陈琼武、陈其军、王美香、张德志签署《股份收购意向协议》，拟以现金方式收购三尖农牧有限责任公司70%的股份，若收购蛋禽龙头本次收购完成后，三尖农牧将成为湘佳股份的控股子公司。

标的公司三尖农牧是蛋禽龙头企业，年育助力品类扩充雏量300万羽，蛋鸡存栏量100万只。

扩充产品种类，中信证券增加终端粘度。

公司收购蛋禽企业，可将鸡蛋、淘汰母鸡等产品放湘佳股份入现有销售体系当中。

待交易完成后，一方面可以丰富现有产品种类，充分利用现有KA渠道强大的物流和销售网络，分摊渠道的销售人员002982费用和物流费用，降低现有冰鲜鸡业务的销售费用率；另一方面，品类的丰富，有利于品牌的建立，增加终端用户粘度，利好公司长期发展。

主营业务冰鲜鸡重大事项点评增长稳健。

冰鲜鸡主营业务增长稳健，上半年销量同收购蛋禽龙头比增长30%，收入同比增长58%。

黄羽鸡消费渠道从活禽转向冰鲜趋势明确，政策推动是最大动力，供给端的变革会带动消费者消费习惯的助力品类扩充改变，冰鲜黄鸡行业进入高速增长期。

公司是KA渠道唯一一家全国性冰鲜鸡龙头企业，有超过4000人的中信证券训练有素的营销团队，渠道优势明显，中期预计将保持高速增长。

风险因素：股权收购进展不及预期，养殖疫病爆发湘佳股份、自然灾害、政策推动不及预期等。

投资建议：公司冰鲜鸡主营业务增长稳健，物流和销售体系完善，优势明显，若此次收购完成，公司可丰富现有产品品类，分摊冰鲜鸡业务销售费用、增加终端客户粘度，利好公司长期发展，维持2020/2021/2020年EPS预测为2002982.97/3.83/4.80元，目标价153元，维持“买入”评级。