方正证券-长春高新-000661-医药业务快速回升，鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点-200819

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长春高新8月19日晚发布2020年中报，实现收入39.17亿元，同比增长15.48%；归母净利润13.10亿元，同比增长80.27%；扣非归母净利润12.6方正证券7亿元，同比增长76.32%。

长春高新第二季度，公司实现收入22.56亿元，同比增长39.54%；归母净利润7.67亿元，同比增长112.25%；扣非归母净利润7.23亿元，同比增长100.85%。

金赛药业上半年实现收入25.35亿元，同比增长18.47%；净利润11000661.29亿元，同比增长37.14%。

百克生物上半年实现收入5医药业务快速回升.92亿元，同比增长45.44%；净利润1.71亿元，同比增长78.51%。

公司二季度鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点收入快速回升，金赛药业净利率明显提升，叠加金赛药业少数股权并表因素，业绩大幅增长。

如将去年同期金赛药业少数股权对应的利润加回，则今年上半年公司利润增方正证券长约为35%。

今年下半年，百克生物的鼻喷流感疫苗即将上市，有望成为公长春高新司又一业绩增长点，预计公司全年将维持收入快速增长、净利率提升的趋势，业绩高增长可期，维持“强烈推荐”投资评级。

二季度医药业务收入快速回升，且净利率较去年同期明显提000661升，拉动业绩保持高速增长。

金赛药业和百克生物上半年收入同比分别增长18.47%和45.44%，在医药业务快速回升一季度公司医药企业整体增长6.39%的情况下，二季度收入快速回升。

金赛药业生长激素行业维持高景气，鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点且公司疫情期间、疫情后开展的线上学术推广、患者教育等活动取得了良好效果，二季度销售情况迅速好转，预计下半年仍将实现快速增长。

百克生物水痘疫苗今年上半年供应方正证券恢复情况好，同时去年基数较低，实现了高速增长。

金赛药业和百长春高新克生物的上半年净利率分别为44.54%和28.86%，较去年同期的38.47%和23.51%分别提升了6.07%和5.35%。

疫情下公司差旅、研发000661等多项开支有所减少，同时销售收入增长带来一定规模效应。

华康药业实现收入2.65亿元，同比下滑9.15%，净利润2132万元，同医药业务快速回升比增长5.85%。

中药业务受到疫情的鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点冲击更大，预计下半年将有所好转。

百克生物的鼻喷流感疫苗将在下半年上市，有望成为公司新的业方正证券绩增长点。

鼻喷流感疫苗已于今年2月26日获批，将于今年流感季前长春高新上市。

新冠肺炎疫情增加了社会大众对于呼吸系统病000661毒感染防治的认识，预计流感疫苗市场将出现大幅增长。

公司鼻喷流感疫苗无需注射，预计将受到许多儿童、家长和医医药业务快速回升生的欢迎。

公司产品定价298元/支，产能为1000万支/年，预计下半年上市后能够快速放量，未来有望快速成长为1鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点0亿以上的重磅产品。

公方正证券司后续在研和引进产品管线丰富，医药板块增长有望持续发力。

公司在研产品梯队逐渐丰富，稳步推进金妥昔单抗和金纳单抗两款长春高新创新药研发，疫苗板块布局的吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗也有较好的市场潜力。

今年7月，公司公告将投资8.0006613亿建设创新药生产基地，布局改良型化学新药，进一步拓宽创新药领域的技术平台。

公司在医药板块持续发力，进一步加强在疫苗、医药业务快速回升创新药等领域的布局，有望逐渐扩充产品线，长期发展趋势向好。

盈鼻喷流感疫苗即将成为新的增长点利预测：预计公司2020-2022年归母净利润分别为29.72亿、39.57亿和50.01亿，同比分别增长67%、33%和26%，2020-2022年EPS分别为7.34元、9.78元和12.36元。

公司当前股价对应20、21、22年PE估值分别为61、46、36倍，维方正证券持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：重组人生长激素销售推广不及预期；疫苗产品销售长春高新不及预期；新冠肺炎疫情影响超出预期。