安信证券-傲农股份-603363-业绩高增产，业链布局未来可期-200820

《安信证券-傲农股份-603363-业绩高增产，业链布局未来可期-200820（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-傲农股份-603363-业绩高增产，业链布局未来可期-200820（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：8月19日安信证券，公司发布2020年半年报。

上半年公司共实现营业收入40.88亿元，5傲农股份0.8%；实现归母净利润3.38亿元，同比增长1479.32%。

此外，公司公布了中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税603363），同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

■饲料业务增长业绩高增产稳定：2020H1公司实现饲料收入25.56亿元，同比上升11.13%，饲料销量为85.19万吨，同比增长14.83%。

其中，猪料销量受非洲猪瘟影响，需求锐减，2020H1销量为37.58万吨，同比业链布局未来可期下降34.13%。

但公司及时规避风险，积极拓展其他饲料业务，禽料、其他料（水产料、反刍料及其他）销量分别为37.80万吨、9.82万吨，分别同比大幅增长189.11%、141.70%，增安信证券幅显著。

饲料业务毛利率7.14傲农股份%，较上年同期下降6.19个百分点。

同时受产品结构变动以及运杂费计入营业成本影响，公司饲料业务毛利率为7.14%，较去年同期下降6.60336319pct。

随着存栏业绩高增产量的上升，行业产能逐步恢复，公司猪料销量有望恢复，拉动饲料业务进一步增长。

■养殖业务产能有效业链布局未来可期扩张：公司采用自养、租赁结合“公司+农场”模式高效实现产能扩张。

2020H1公司安信证券生猪出栏量44.45万头，同比增长31.71%，创造收入12.64亿元，同比高增263.33%，受益于全国猪价的快速上行，公司养殖业务毛利率为56.00%，较上年同期提高了40.92pct。

其中，Q2公司生猪出栏傲农股份量为67.19%，环比增长67.19%，同比增长44.20%。

报告期末，公司生猪存栏量为50.60336395万头，其中母猪存栏约16万头(包含能繁母猪和后备母猪)，同比增长87.04%。

7月公司存业绩高增产栏生猪增加至60.65万头，环比上升19.04%。

根据公司业链布局未来可期股权激励计划，2020-2022年公司业绩考核目标为年生猪出栏量分别不低于150/300/600万头。

未来，随着养殖产能的逐步释放，公安信证券司业绩有望登上新的台阶。

■产业链纵向整合，业绩增傲农股份长注入新动力：公司积极布局“饲料+养殖+屠宰”一体化产业链发展，通过收购方式快速进入屠宰加工产业。

2020年6月，公司以2.46亿元收购厦门银祥肉业有限公司70%股权，厦门银祥肉业承诺2020-2022年归属于母公司股东的税后净利润分别不低于2,250、2,650、6033633,200万元。

由此，公司成功进军生猪屠宰加工领域，进一步完业绩高增产善了公司生猪产业链版图，为未来业绩增长注入新动力。

■分红回馈股东，业链布局未来可期彰显公司价值：为积极回报股东，此次分红，公司合计派发现金红利总额为5178万元。

股息率约为安信证券0.39%，分红比例约。