方正证券-明阳智能-601615-海风电龙头，业绩高增长-200820

《方正证券-明阳智能-601615-海风电龙头，业绩高增长-200820（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-明阳智能-601615-海风电龙头，业绩高增长-200820（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年中报，报告期内实现收入83.21亿，同比增长方正证券107.24%，实现归母净利润5.31亿，同比增长58.95%。

明阳智能中报业绩符合预期，营收同比翻倍增长风机板块，2020H1公司风机对外销售容量2023MW，同增141%。

其中陆上风电1682MW，同增176016157%，海上风电341MW，同增47%，风机制造毛利率19.41%，同比稳中有升。

发电板块，截至6月底，公司投资新能源电站已并网容量达896MW，在建海风电龙头装机容量1.15GW。

2020H1公司实现发电收入4.79亿，同增1业绩高增长2%，毛利率68.03%，同增2PCT。

公司持续“降本控费”，陆地和海上单位成本均有下降，期间费用率方正证券14.16%，同降7.29PCT。

募集资金投向海上风电，巩固海上风电领先地位公司非公开发行不超过59亿，主要投向汕尾海洋工程基地，包括12-15MW海风电机组开发明阳智能、10MW级海上漂浮式风机设计研发项目，打造具备抗台风能力的海上漂浮式风机工程示范应用，目前公司11MW大风机产品已发布，将进一步提升公司竞争力。

拿单能力持续验证，技术优势推动市占率提升公司依靠半直驱技术路线，打造MySE系列风电机组，市场认可度逐步提高，拿单能力持续验证，在601615手订单容量持续提升。

2020H1公司风电机组新增中标容量1.9GW，居行业前三，其中海风电龙头陆上风电机组0.9GW，海上风电机组1GW，单机3MW及以上机组订单达97%，海风电订单占比显著提升，在手订单维持高位。

盈利预业绩高增长测：公司依靠广东区位优势，深耕半直驱技术，在手订单充裕、市占率提升，预计公司20-22年EPS0.99/1.26/1.47元，对应PE15.40/12.07/10.38倍，维持“推荐”评级。

风险提示：海上风电支持政策发生重大变化；平价之后下游运营商投资热情下滑；公司产方正证券品发生严重质量事故。