华泰期货-国债日报：股债翘翘板失效，期债大幅收跌-200820

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市场回顾：19日央行为对冲税期高峰期，开展1500亿7天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，实现净投华泰期货放100亿元。

央行虽连续向市场投放流动性，但利好效果有限，资金面仍较为紧张；SHIBOR利率变化不大，DR全期限利率小国债日报幅上涨。

今股债翘翘板失效日将有1320亿国债缴款，预计央行将继续出手，市场维持紧平衡局面。

19日国债期货全线收跌，上午缩量盘整，小幅震荡；午后开始走弱，呈现明显单期债大幅收跌边下跌趋势。

主要受到现货端发行不如预期影响，1华泰期货0年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.23%，2年期主力合约跌0.10%。

国债日报当日两年与五年期债成交持仓比总体不变，十年期债成交量小幅走高。

同时现券市场国债利率全线走股债翘翘板失效高，短期收益率涨幅高于长期，期限利差收窄趋势仍在。

股市方面，三大期债大幅收跌股指全线收跌，股债翘翘板效应失效。

投资策略：震荡偏空风险点：央华泰期货行货币政策基调改变，中美关系再生变化。