国信证券（香港）-房地产行业双周报：8月上旬商品房销售增长势头延续，土地市场热度回落-200818

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行情回顾本期(2020/08/03-2020/08/16)恒生指数上涨3.64%，同期恒生地产类指数上涨4.72%，物业管理行业指数上涨3.0%，恒生地产指数跑赢恒生指数1.08个百分点国信证券（香港），物业管理行业跑输恒生指数0.64个百分点。

目前房地产板块PE（TTM）房地产行业为8.7，物业管理行业PE(TTM)51.9X,估值位居所有板块的第二位。

8月上旬商品房销售增长势头延续从月度数据来看，7月8月上旬商品房销售增长势头延续商品房销售价格同比涨幅较上月有所扩大。

1―7月全国商品房销售面积为8.36万亿平方米，同比下滑5.8%，下滑幅度较上月收窄2.62个百分点；商品房成交金额为8.14万亿元，同比下滑2.09%，下滑幅度较上月土地市场热度回落收窄3.29个百分点。

7月百城住宅月平均价格为15528元/平方米，国信证券（香港）同比上升3.21%，涨幅较上月提升0.05个百分点，涨幅较上月有所扩大。

从周房地产行业销售数据来看，8月上旬商品房销售面积同比增速延续增长势头。

本期30大中城市第一周商品房成交面积为367.96万平米，环比下降14.76%，同比8月上旬商品房销售增长势头延续上升11.26%；第二周商品房成交面积为370.95万平方米，环比上升0.81%，同比上升32.50%，同比销售数据继续稳步增长。

其中，一线城市同比增速分别为30.97%、50.45%，二线城市同比增速分别为11.22%、2土地市场热度回落5.13%，三线城市同比增速为1.41%、32.79%。

土地市场热度回落本期百城土地供应规划建筑面积1162.02万平方米，环比下滑26国信证券（香港）.18%，同比下滑24.62%。

其中，一线城市本期供应规划建筑面积24.81万平方米，同比下滑60.16%；二线城市本期供应规划建筑面积456.81万平方房地产行业米，同比下滑5.71%；三线城市本期供应规划建筑面积为684.39万平方米，同比下滑31.56%。

土8月上旬商品房销售增长势头延续地成交方面，本期百城土地成交面积为1009.97万平方米，环比下滑47.86%。

供销比为1.15，土地成交溢价率为11.9土地市场热度回落1%，较上期下滑4.7个百分点。

投资建议政策面上，尽管7月以来深圳、东莞等热点城市调控政策明显收紧，且7国信证券（香港）月底政治局会议再次强调“房住不炒”，但全国房地产调控“稳地价、稳房价、稳预期”的调控主基调并未改变。

数据面上，8月上旬商品房销售延续7月增长势头，行业基本房地产行业面仍处于持续修复好转中。

当前行业估值仍处于低位区域，维持房地产行业“买入”8月上旬商品房销售增长势头延续的投资评级。

建议关注新世界发展（0017.HK）、佳土地市场热度回落兆业集团（1638.HK）等香港本地地产股及内房股。

对于物业国信证券（香港）管理子行业，仍然长期看好行业的投资机会，维持物业管理子行业“买入”的投资评级。

建议关注业绩增长确定、行业长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永房地产行业升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示房地8月上旬商品房销售增长势头延续产行业调整超预期导致业绩增长放缓；调控政策、融资环境超预期收紧；新冠疫情再度大面积爆发。