兴业证券-盈峰环境-000967-装备销量及环卫服务新增订单均列第一-200821

《兴业证券-盈峰环境-000967-装备销量及环卫服务新增订单均列第一-200821（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-盈峰环境-000967-装备销量及环卫服务新增订单均列第一-200821（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点盈峰环境发布2020年中报：2020年上半年实现营业收入56.19亿元，同比减少8.1兴业证券%；实现归母净利润5.27亿元，同比减少17.13%；实现扣非归母净利润5.47亿元，同比减少2.70%。

环卫装盈峰环境备销售额行业第一，环卫服务新增年化合同金额国内第一。

（1）2020年上半年公司收入同比下降8.1%，其中a）环卫装备实现收入29.78亿元（营收占比52.99%），同比下降14.04%；其中，新能源装备实现收入4.30亿元，同比大增36.34%；实现总销量8100辆，销售金额行业第一；其中，新能源环卫车销量571辆，占市场份额33.39%；b）环卫服务实现收入8.02亿元（营收占比14.27%），同比大幅增长250.97000967%；2020年上半年新增合同总金额101.54亿元、新增年服务金额8.41亿元，排名第一；c）环境监测及固废处理业务收入为2.30亿元（营收占比4.10%），由于宇星科技2019年8月剥离，同比大幅下降67.12%；d）电工材料制造及其他业务收入16.09亿元（营收占比28.64%），同比-6.51%。

2）公司毛利率24.80%，同比下降0.34pct，其中环卫装备毛利率30.58%，同比下降2.23pct；环卫服务毛利率21.90%，同比增长12.78装备销量及环卫服务新增订单均列第一pct。

3）经营活兴业证券动现金流持续改善，公司收现比为97.97%，同比增长13.21pct。

拟分拆风机控盈峰环境股子公司独立上市。

公司披露分拆所属子公司上专股份A股上市的预案，上专股份为公司控股60.20%的风机平台，若独立上市可提000967升风机业务的融资能力和综合竞争力。

公司调整三期股票期装备销量及环卫服务新增订单均列第一权激励计划考核指标。

原考核目标为2019-2021年净兴业证券利润分别为14亿元/16.8亿元/20亿元，调整后的考核目标为2019年净利润不低于14亿元、2020-2021年环保产业营业收入不低于90亿元/102亿元。

依托环卫装备龙头的竞争优势，推进环卫服务业务快速增长，完善"从盈峰环境前端投放到后端处理"全产业链。

中联环境是我国环卫装备行业龙头，环卫设备市占率连000967续19年排名第一。

公司依托在环卫装备领域已建立的竞争优势，推进环卫服务的战略，完善"从前端投放到后端处理"全产业链，其环卫服务业务历经四年的努力，竞争能力快速跃升，现已发展出具有自身特色的智慧型环卫体系，2020年上半年装备销量及环卫服务新增订单均列第一新签约项目的年化合同额、新增合同总额均位列行业第一，宝安项目创行业多项记录。

投资策略：兴业证券维持"审慎增持"评级。

公司环卫装备龙头地位稳固，环卫服务业务快速增长，全产业链不断盈峰环境完善。

2020-2022年归母净利000967润预测为17.00亿元、20.08亿元、23.90亿元，对应8月20日收盘价的PE分别为18.4X、15.6X、13.1X。

风险提示：环卫市装备销量及环卫服务新增订单均列第一场化进度风险，装备市场竞争加剧风险，成本大幅上升风险。