中信证券-医药行业重大事项点评：第三批带量采购拟中选结果产生，关注创新药及高壁垒仿制药企业-200821

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第三批带量采购平均降幅约70%，总体中信证券符合市场预期。

从拟中标价医药行业重大事项点评格看，竞争厂家多的品种降价幅度大。

内资企业第三批带量采购拟中选结果产生积极争取集采市场，而原研外企大多选择高报价。

关注创新药及高壁垒仿制药企业带量采购对未来市场冲击边际减小，创新研发与高壁垒仿制药料将成药企发展核心。

第三批带量采购平均降幅约70%，总体符合市场中信证券预期。

8月20日，第三批国家带量采购拟中选结果医药行业重大事项点评公布，产生拟中选企业128家，拟中选品种55个，拉米夫定成唯一流标品种。

经测算，与2020年最新中标价相比，拟中选品种平均降幅约7第三批带量采购拟中选结果产生0%，最高降幅97.54%。

相比第二批33个品种带量采购中标结果的平均降幅57%、关注创新药及高壁垒仿制药企业最高降幅93%，本次带量采购竞争更为激烈，但总体符合市场预期。

竞争厂家多的中信证券品种降价幅度大。

尽管本次单个品种最多入围企业数从第二批带量采购的6家增加至8家，入围条件已较之前宽松，竞争格局仍很大程医药行业重大事项点评度上影响降价幅度。

其中盐酸二甲双胍缓释片已过一致性评价企业共18家（含原研药企），平均降幅达86.2%，而国内仅有两家过一致性评价的第三批带量采购拟中选结果产生氢溴酸西酞普兰片，降幅较小，平均降幅为16.3%。

内资企业积极争取集采关注创新药及高壁垒仿制药企业市场，原研外企大多选择高报价。

相比内资企业中信证券积极给出有竞争力的报价，本次集采大多数原研外企消极对待，基本放弃集采市场。

只有医药行业重大事项点评少数采取象征性的低幅度降价，不少外企报价甚至高于最高有效申报价，譬如来曲唑片的最高有效报价为9.5元，原研给出了36.3元。

外企不愿第三批带量采购拟中选结果产生低价争取中标预计是为了维护全球价格体系。

本次带量采购原研外企中只有卫关注创新药及高壁垒仿制药企业材、优时比和辉瑞各中标1个品种。

带量采购对未来市场冲击边际减小，创新研发与高壁垒仿制药将成药企中信证券发展核心。

第三批带量采购规则基本医药行业重大事项点评沿用上一批方案，常态化带量采购规则已逐步稳定。

叠加之前市场已经历同样中标价格降幅较大的第二批采购，预期逐步稳定，后续对市场第三批带量采购拟中选结果产生冲击有望逐渐减弱。

带量采购更多是推关注创新药及高壁垒仿制药企业动医保资金的腾笼换鸟，以及对创新药研发的支持。

中信证券未来药企销售能力的重要性将逐渐弱化，创新药及高壁垒仿制药预计将是药企提升竞争力的发展核心。

风险因医药行业重大事项点评素：药品降价导致企业利润降低风险；未中标品种销售额下降风险。

投资策略第三批带量采购拟中选结果产生：重点推荐药品行业龙头企业及在带量采购中有望取得品种中标的企业，如恒瑞医药、复星医药、中国生物制药、石药集团、乐普医疗等，建议关注科伦药业、华海药业、普洛药业、华东医药、恩华药业等。