国金证券-11月“十大金股”组合及投资逻辑-211101

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十一月策略：业绩之后看政策，悲观预期待修正三季报过后市场迎来2-3个月的业绩真空期，当前市场对年底货币政策和明年经济增长预期偏悲观，11月或是市场预期修正的阶段，在经济下行压力加大的背景下，货币和财政政策或均趋向边际宽松，国内经济或在明年年中触底。

A股在四季度后半段有望迎来向上机会。

潜在驱动因素有：1）国内经济下行压力日益显现，未来半年经济处在寻底阶段，货币和信用政策或在年底重新开启边际宽松窗口，不排除央行在年底进行降准甚至降低MLF利率；2）市场已消化美联储政策边际变化等海外不确定因素，同时国内反垄断和促公平等产业政策等不确定性因素逐步落地，叠加中美两国元首会晤等利好事件。

围绕年底行情布局，聚焦新能源板块的主线回归，关注医药和消费的超跌反弹机会。

在年底市场行情中券商或将是率先反应的板块，而年底行情的主线仍是长期逻辑难以证伪，短期业绩也没有利空的新能源板块。

此外，如果三季报窗口消费和医药在业绩压力下充分调整，年底或存在超跌反弹机会。

此外，继续关注受益于国内和海外资本开支的中游资本品板块中的细分领域，比如智能制造等。

与此同时，基础化工行业中受益于新能源的细分产业链也值得关注。

风险提示：经济复苏不及预期；宏观流动性收缩风险。