亿翰智库-美的置业-3990.HK-长三角销售占比46.5%，2020重点优化三低城市-200821

《亿翰智库-美的置业-3990.HK-长三角销售占比46.5%，2020重点优化三低城市-200821（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《亿翰智库-美的置业-3990.HK-长三角销售占比46.5%，2020重点优化三低城市-200821（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：2020年美的置业的整体定位为“战略巩固年”，具体亿翰智库表现在深耕布局长三角、大湾区，控制新进城市，重点放在优化少数三低城市，上半年投资力度大幅降低，主要围绕长三角地区、粤港澳大湾区拿地，随着长江三角洲一体化发展的推进及粤港澳大湾区利好的释放，未来将成为拉动美的置业业绩增长的两大主要地区。

一、前瞻性布局长三角，保障业绩稳步提升2020上半年美的置业采取线上线下多渠道并举的方式，基本已冲抵一季度疫情对公司销售的影响，2020上半年实现合约销售额达482亿元，较2019美的置业年同比上涨2.1%，其中前瞻性布局长三角地区的效果开始显现，2020上半年实现销售金额224.1亿元，较2019年同期增长37.2%，占比达46.49%。

城市升级战略也初见成效，杭州、东莞等新进高3990.HK等级城市在2020上半年的业绩贡献占比提高。

二、拿地节奏放缓，重点优化三低城市2020上半年，美的置业主要围绕长三角地区、粤港长三角销售占比46.5%澳大湾区新增了15块土地，新增土储建筑面积399万平米，较2019年同期降低58.7%。

主要原因有两个，其一总土储规模较为丰富；其二2020年发展重点将放在优化少数低等级、低价格2020重点优化三低城市、低流量的城市，后续将围绕长三角、大湾区、重点省会城市和区域中心城市深耕布局，控制新进城市。

三、盈利能力亿翰智库向好，成本管控还需加强2020上半年，美的置业实现营业收入209.4亿元，较2019年同期增长47.5%，此外，美的置业的预收账款再创新高，较2019年底的848.9亿元上涨10.6%至938.6亿元，业绩锁定性上升。

成本管控方面，美美的置业的置业还需加强，营业收入的增速并不能覆盖营业成本的增速。

四、债务结构进一步优化，新增借款融资成本低至5.18%2020上半年，美的置业的债务结构进一3990.HK步优化，其中净负债率下降了2.2个百分点至86.8%，债务风险较低；货币资金是短期有息负债的2.26倍，可完全覆盖短期有息负债，偿债压力较小。

融资成本长三角销售占比46.5%创历史新低，美的置业总借款融资成本由2019年底的5.87%降低至5.52%，新增借款融资成本低至5.18%。