华泰证券-能科股份-603859-H1收入增长33%，定增布局工业云-200821

《华泰证券-能科股份-603859-H1收入增长33%，定增布局工业云-200821（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-能科股份-603859-H1收入增长33%，定增布局工业云-200821（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

能科股份上半年营收增长33.35%，归母净利润增长30.10%公司2020年上半年实现营收3.98亿元，同比增长33.35%；归母净利润0.4华泰证券1亿，同比增长30.10%；扣非归母净利润0.41亿，同比增长30.01%。

2020H1公司业绩高速增长的原因包括：1）近几年公司持续进行技术研发，部分能科股份研发成果应用于市场，主营业务较去年同期有所增加。

2）上海联宏并表，603859上半年贡献业绩632万元。

预计2020-2022年EH1收入增长33%PS0.91/1.24/1.74元，在新基建的推动下，工业互联网或将逐步落地和提速，维持“买入”。

2020H1毛利率下滑6.79个百分点，期间费用率下滑3.56个百分点定增布局工业云公司Q1营收同比增长88%，Q2同比增长11%，收入增速放缓。

公司H1毛利率为38.18%，同比下降6.79pct，我们认为主要是由于智能华泰证券制造下游定制增加所致。

疫情因素导致公司差旅费用下降，上半年期间费用率为能科股份22.46%，YoY-3.56pct。

其中销售费用率5.02%，YoY-1.35pct；管理费用率为7.88%，YoY-1.99pct；研发费用率为12.13%，Y603859oY0.09pct。

智能制造高速增长，智能电H1收入增长33%气业务发展放缓公司上半年智能制造板块营业收入3.49亿元，占比88%，同比增长55%。

其中，定增布局工业云汽车及交通运输行业增长最快，收入0.7亿元，增长96%。

在市场拓展方面，公司持续深度服务国防军工、高科技电子与5G、汽车及交通运输和装备制造等行业中的头部华泰证券客户，以头部客户带动其产业链发展拓展市场。

智能电气板块方面，实现收入0.49亿元，同比下降33%，公司或持续将业务重心从智能电气板能科股份块转移至智能制造。

定增项目布局工业云平台公司发布定增预案，拟募集资金8亿元：（1）基于云原生的生产力中台（投入3.49亿），将在基于数字孪生的产品全生命周期协同平台（公开增发募投项目）基础上，以微服务架构和低代码开发思路，整合开源软件与技术，输出生产力中台；（2）服务中小企业的工业创新服务云（投入1.35亿），在生产力中台基础上搭建支持工业603859创新的服务云平台；（3）面向工业大数据应用的数据资产平台（投入1.67亿），帮助制造业企业有效使用数据。

工业互联网或将提速，公司有望显著受益我们认为，目前公司已具备三大能力：1）服务于企业数字化业务的规划、咨询和设计能力；2）围绕技术工艺生产过程为核心的数字化集成能力；3）围绕西门子（SIEGR，无评级）软硬件的产品集成实施服务H1收入增长33%能力。

工业互联网核心标的，维持“买入”评级由于公司下游需求恢复情况较好，我们上调盈利预测，20-22年公司EPS分别为0.91/1.24/1.74元（20-21年前值：0.89、1.16元），20年可比公司平均PE为64倍，给予公司20年PE64倍定增布局工业云，对应目标价58.24元（前值：46.41-47.31元），维持“买入”。

风险提示：下游客户需求放缓的风险，工业互联网推华泰证券进低于预期的风险。