兴业证券-钢铁行业周报：“板强长弱”格局持续-200822

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本周SW黑色金属指数周环比上涨兴业证券1.64%,同期沪深300周环比上涨0.30%。

本周行业股票涨幅靠前的为首钢股份（+10.钢铁行业周报57%）、八一钢铁（+9.32%）。

价格：本周钢材价格震荡运行，冷轧“板强长弱”格局持续持续上涨。

本周螺纹钢HRB40020mm收3700元/吨，较上周五上升0.8%，板材方面，热轧、冷轧价格较上周分别变化-0.2%、+2.9%，中板价兴业证券格环比持平。

钢铁行业周报本周原材料价格上升。

铁矿石价格上涨，62%铁矿石指数收128.40美元/吨，较上周五上涨5.46%；本周废钢环比上周“板强长弱”格局持续增20元/吨、焦炭价格环比上周增50元/吨。

利润：本兴业证券周建筑钢材利润环比持续下降。

长流程方面，一方面，原材料价格持续上涨，另一方面，成钢铁行业周报材价格走势分化，建筑钢材价格下跌而冷轧价格偏强运行，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-24元/吨，-36元/吨和+45元/吨。

短流程方面，“板强长弱”格局持续受螺纹价格震荡偏弱而废钢维持相对强势影响，本周电炉钢利润环比回落。

产量与库存：本周产量环比增加，五大钢材仍社库兴业证券降、厂库增。

产量方面，本周五大钢材品种产量1091万吨，环比降9.32万吨，其中建筑钢材产量周环比降2.48万吨，板材产量周环比降6.84万吨，螺纹钢本周减产1.5钢铁行业周报4万吨至384.97万吨。

分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为331.34吨、53.63万吨，环比分“板强长弱”格局持续别-1.24万吨、-0.30万吨。

库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降1.43万吨至1538.89万吨，钢厂总库存685.10万吨，环比增7.08万吨，其中，螺纹钢社库增8.22万吨，厂库兴业证券增4.22吨。

表观消费量及成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量372.53万吨，环比降0.77万吨，本钢铁行业周报周建筑钢材成交日均值21.30万吨，环比下降0.45%。

本周板强长弱“板强长弱”格局持续格局延续。

兴业证券板材方面，各大钢厂九月份订货价涨幅均在260-300元/吨之间，而本周板材产量环比下降6.84万吨，另外，叠加8月底马钢、本钢、鞍钢等的冷轧产线进入检修带来的供应偏紧预期，本周乐从冷轧价格仍环比上涨，增幅在140-170元/吨。

长材方钢铁行业周报面，供应端：由于钢厂减产检修等原因，本周建筑钢材产量环比降2.48万吨。

需求端：本周建筑钢材成交量环比降0.45%至21.3万吨、“板强长弱”格局持续螺纹钢表需环比降0.21%至372.5万吨，随着秋季的到来、高温天气影响减弱以及洪水退去等，物流运输和工地开工好转，下游需求或将回暖。

近期价格端、利润端持续呈现板强长弱格局，若板材需求环比改善延续，不排除后续出现铁水更多地流向热卷生产，兴业证券减轻螺纹高供应压力，叠加金九银十到来房地产施工等逐渐好转，螺纹钢价格有望回升。

维持行业“钢铁行业周报中性”评级。

1）普钢推荐估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2）特钢推荐：中信特钢“板强长弱”格局持续、永兴材料、久立特材；3）高温合金标的：ST抚钢、应流股份。

钢风险材提示：地产兴业证券用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。