光大证券-三安光电-600703-2020年半年报点评：LED周期底部临拐点，化合物半导体增长显著布局全面-200822

《光大证券-三安光电-600703-2020年半年报点评：LED周期底部临拐点，化合物半导体增长显著布局全面-200822（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-三安光电-600703-2020年半年报点评：LED周期底部临拐点，化合物半导体增长显著布局全面-200822（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公光大证券司发布2020年半年报。

公司20H1实现营收35.68亿元，同比增长5.31%，实现归母净利润6.35亿元，同比减少28.11%，实现扣非后归母净利润3.00亿元，同比减少37三安光电.50%。

经营活动产生的现金流量净额为4.60070362亿元，同比减少72.43%。

点评：◆分项拆分：LED降幅收窄，化合物半导体、材料销售2020 年半年报点评和其他业务大幅增长传统LED产品20H1收入20.61亿元，同比-20.05%，降幅收窄（19H1LED收入25.78亿元，同比-38.22%）；三安集成收入3.75亿元，同比+680.48%。

材料LED 周期底部临拐点销售20H1收入10.48亿元，同比+51.44%；租金、物业、服务20H1收入0.83亿元，同比+18.57%。

◆传统LED芯片已处于周期底部，化合物半导体增长显著布局全面高端LED前景可期LED产品单价下行放缓，高端LED市场逐渐发力。

传统LED照明行业产品单价相较于2018和2019年已趋于稳定，销售量开始呈上升趋势，高端产品如Mini/MicroLED、高光效LED、车用LED等新兴应用领域的市场渗透率正逐步提升，随光大证券着国内外大型终端应用企业的介入，未来前景广阔。

凭借传统LED的积累，高端LED进展三安光电显著。

公司经过十几年的深耕细作，产品类型已600703涵盖汽车照明、Mini/MicroLED、高光效、紫外、红外、植物照明等的应用，营销网络遍布全球，与三星、科锐、格力电器、美的集团、TCL等国内外下游大厂建立了合作伙伴关系。

在高端LED产品方面，公司就MiniLED、MicroLED芯片已实现批量供货2020 年半年报点评三星，成为其首要供应商并签署供货协议；与TCL华星成立联合实验室推进MicroLED的市场化进程。

20年上半年LED 周期底部临拐点，受疫情的影响，紫外UVLED需求快速增长，产能明显不足。

为应对高端产品的市场需求，化合物半导体增长显著布局全面公司加快泉州三安半导体步伐，逐步释放产能；湖北三安Mini/Micro显示产业化项目基础建设顺利推进。

◆三安集成增长显著，化合物半导体成长可期三安集成电路主要提供化合物半导体晶圆代工服务，工艺能力涵盖微波射频、电力电子、光通讯和光大证券滤波器四个领域的产品，广泛应用于5G、光伏、军事装备、消费电子、智能电网、新能源车灯领域。

20H1三安集成销三安光电售出货大幅增长，实现销售收入3.75亿元，同比增长680.48%。

砷化镓射频出货客户累计将近100家、氮化镓射频产品600703重要客户产能正逐步爬坡；电力电子产品客户累计超过60家，27种产品已进入批量量产阶段；光通讯业务除扩大现有中低速PD/MPD产品的市场领先份额外，高端产品10GAPD/25GPD、VCSEL和DFB发射端产品均已在行业重要客户处验证通过，进入批量试产阶段；滤波器产品开发性能优越，产线持续扩充及备货中，三安集成产品的行业认可度及产能显著提高。